新世纪期货：铁矿石下方仍存支撑 玻璃价格维持弱势震荡

研报正文

【铁矿石】

供应方面，力拓与 VALE 为兑现年度目标仍有冲量空间，且传统天气干扰趋弱，港口到货大概率维持高位，供应端延续宽松格局。铁矿石主线仍是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难以扭转。

若贸易摩擦进一步升级，出口订单骤降，成材恐慌性抛售，钢厂亏损减产或形成负反馈，矿价将再探新低。但 10 月下半月美联储降息持续、国内重磅会议临近，宏观情绪有望阶段性回暖，短线矿价下方仍存支撑。后续紧盯四条主线：煤焦“反内卷”政策落地节奏、钢厂利润与检修弹性、终端需求释放强度、宏观政策信号，任何一条变化都可能触发矿价重新定价。

【玻璃】

当前地区出货普遍偏弱，市场降价氛围浓厚，玻璃现货市场维持弱势震荡。随着盘面的逐渐下行，冷修的可能性在逐渐增加，因此盘面提前去打贴水可能比较危险。浮法玻璃行业开工率为76.35%，行业产能利用率和周供应量环比略增。

旺季下房地产竣工持续下行拖累需求前景，玻璃需求整体偏弱，企业库存连续增加。截止到10 月16 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 6427.6 万重箱，创 7 月下旬以来新高，抑制市场信心。短期玻璃震荡偏弱，后续关注宏观及减产政策能否给市场带来止跌企稳甚至反弹契机。

【焦煤】

宏观政策预期推动，本周召开党的二十届四中全会，月底中央政治局会议也临近，煤炭作为“反内卷”重点品种，市场普遍关注是否会出台需求端政策。产业端供给担忧加剧，上周内蒙古发生煤矿矿难，陕西省应急管理厅也明确四季度将加强煤矿安全检查，对不达标企业加大处罚力度，后续环保、安监方面的力度可能会影响其他产区，盘面受次消息提振较为有限。

当前市场的核心矛盾集中在钢厂极低的利润水平，铁水产量仍维持在 240 万吨上方，但亏损面扩大倒逼减产的逻辑持续发酵，若成材继续走弱，钢厂检修范围有望扩大，对原料端形成打压。焦炭开启第二轮提涨，落地难度较大，短期关注宏观与产业预期能否形成共振。

焦煤 铁矿石 玻璃