安粮期货：豆粕供应压制上方空间 豆油基本面缺乏明确驱动

研报正文

【豆粕】

现货信息：豆粕现货持续下跌。张家港 2850 元/吨、天津：2950 元/吨、日照：2900 元/吨、东莞：2880 元/吨。

市场分析：

(1)国际方面：美国生物柴油压榨需求和中美贸易谈判为美豆价格走势主导因素。关注美豆收割情况、南美大豆播种进程以及月末中美领导人会晤。

(2)国内供需：大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率和压榨高位，供应压力压制上方空间。下游采购主要以刚需采购为主，多持观望态度。豆粕库存持续累库，库存压力短期仍存。

参考观点：豆粕上方压力较大，目前偏弱运行。

【豆油】

现货信息：豆油现货下跌。江苏：8480 元/吨、广州：8570 元/吨、福建：8510 元/吨。

市场分析：

(1)国际方面：中美贸易关系和生物燃油政策为美豆价格走势主导因素。关注美豆收割情况、南美大豆播种进度以及月末中美领导人会晤。

(2)国内供需：油厂高开机压榨，豆油现货压力凸显。终端需求一般，库存高位。当前基本面缺乏明确驱动，等待新的指引。

参考观点：豆油或以窄幅震荡为主。

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2009 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2241 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2080-2120 元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2100-2120 元/吨。

市场分析：外盘方面，9 月 USDA 供需报告显示，美玉米种植面积与产量均超预期，整体供需格局趋于宽松，对期价构成利空，但从实际走势来看，报告对价格的压制作用有限，10月供需报告由于美政府停摆暂未发布。国内方面，近期华北东北产地玉米上市量逐步增加，新季玉米丰产预期明确，市场供应压力逐步释放，期价下探底部成本支撑。需求端来看，下游用粮企业库存相对充足，养殖利润处于低位，加之小麦等替代品挤压玉米饲用需求，饲料企业补库意愿不强，整体市场购销氛围清淡。

参考观点：玉米破位后出现技术性反弹，建议以区间操作为主。

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