中信建投期货：宏观情绪降温 铅锌偏弱调整

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

隔夜沪铅偏弱震荡。基本面来看，供应侧，国产 TC 仍然承压，交割品牌厂检修影响下出货有限，原生铅货源维持偏紧状态;废电瓶报价略有松动，冶炼利润周内恢复明显，不过短时减停产仍受货源供应制约。消费侧，汽车及电动自行车市场消费偏弱，下游做库存意愿不强，整体维持刚需采购。现货方面，周内库存接连下滑，目前社库已来到历年新低，不过交割品牌厂库有所累积，预计陆续显性化迁移。总体而言，供需维持两弱，预计铅价区间震荡为主。

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 17000-18000 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，10月jolts职位空缺数据不增反降，劳动力市场表现尚可，国内重要会议密集召开，宏观情绪多空交织。基本面看，国内 TC 下行不止，盘面均价已下行至 1850 左右，据悉部分地区已有 1100 左右的零星报价，但接受意愿未知，进口 TC 受拖累亦有所回落。供应端，加工费下行影响下冶炼厂利润再受挤压，据百川盈孚统计，云南及广西等地炼厂后续仍有检修计划，12 月录减或达 3-4 万吨。需求端，下游按需采购为主。整体而言，基本面表现尚可，锌价高位震荡为主。

操作上，沪锌暂观望，主力合约运行区间22500-23500 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

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