国信期货：苹果期价延续大幅上涨 油脂低位偏弱震荡

研报正文

【豆粕】

周一连粕震荡收低，市场呈现近弱远强的局面，主力资金离场凸显，M2601合约持仓持续减持。国际方面，CBOT大豆电子盘跳涨。10月25日至26日中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。

双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长“对等关税”暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。

双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。市场预期月底的亚太经贸会议上中美领导人会面后，很可能会出台具体方案，全球贸易环境将进一步趋于稳定。美豆出口乐观预期不断增强，CBOT大豆大幅走高。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2950元/吨，下跌10元/吨。巴西升贴水出现回落，由于上周市场对于供给不足的担忧减缓已经消化，随着中美第五轮经贸磋商的相关消息发布，连粕市场资金离场观望气氛增加，市场交易从供给驱动转向成本驱动，CBOT大豆的走高与巴西升贴水的回落共振，巴西升贴水或向美湾升贴水靠拢，连粕底部震荡或延续，主力合约在2850元/吨-3000元/吨之间震荡反复。短线操作为宜。

【苹果】

周一，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2601偏强运行，较上一交易日涨1.7%左右，增仓1万手，持仓15万手。据卓创资讯，山东烟台栖霞新季纸袋富士80#以上一二级3.5-4.0元/斤，个别冷库高收购价4.2元/斤;80#以上一二级半3.2-3.5元/斤;80#以上统货2.0-2.8元/斤，三级果1.3-1.8元/斤，以质论价。上货量增加，多数货源质量一般，目前成交多以统货为主。

新季苹果上市时间普遍推迟，山东产区供应量一般，多为质量一般货源，颜色欠佳。陕西产区客商订货积极性比较高，多数好货已经被订购。关注新季苹果产量表现，操作建议可考虑1-5正套策略。

【油脂】

周一油脂期货走势分化，连棕油震荡下跌，空头抛压加重，连豆油震荡收涨，空头减仓推动价格，郑菜油震荡偏弱震荡。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8450元/吨-8550元/吨，较上一交易日小涨30元/吨。广东广州棕榈油报价9030元/吨-9130元/吨，较上一交易日小涨30元/吨。江苏张家港菜油报价10050元/吨-10150元/吨，较上一交易日小涨50元/吨。

周一BMD毛棕榈油下跌，主要受到令吉汇率上涨的拖累。不过芝加哥豆油以及国际原油反弹，有助于限制棕榈油跌幅。国际油价上涨，也受到美国与中国达成贸易框架协议消息的提振，这有助于缓解投资者对全球经济增长放缓的担忧。各家机构预估马来西亚10月1—25日的棕榈油出口量环比-0.36%～23.79%不等，三家机构中两家环比下降，一家环比增加。可见10月马棕油产量环比增加，出口或环比下降，库存压力明显，短期或消化供给压力，市场承压。

国内油脂，内盘油脂走势分化，市场整体仍处于震荡偏弱的格局中，马棕油的走低对国内油脂打压明显，马棕油主力合约4400点支撑仍在，内盘油脂期货主力合约仍在考验前低的支撑。随着中美谈判的乐观进展，市场期待中加经贸关系进一步转变，菜油也承压。油脂低位偏弱震荡。短线交易为宜。

豆粕 豆油 棕榈油 苹果