建信期货：反内卷政策超预期 多晶硅区间偏强运行

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：多晶硅主力合约价格区间偏强运行，PS2601 合约收盘价54335元/吨，涨幅 1.58%，成交量 208200 手，持仓量 114932 手，净增9055 手。

现货价格：多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9-5.5 万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0-5.1 万元/吨，成交均价为5.05

后市展望(仅供参考)：供应端，4 季度多晶硅预计产量38.20 万吨，月均产量达到 12.73 万吨，当前产量水平可满足终端需求 63GW 左右，下游硅片和电池片需求稳定，但是产业内生改善动能较弱，压力来自于终端需求仍然处于“抢装”后的疲软期，市场关注的焦点预计仍然在政策面，近期政策处于真空期，区间内谨慎偏强运行。

风险因素：“十五五”对光伏产业规划超预期 反内卷政策超预期

二、行情要闻

10 月 28 日，多晶硅仓单数量 9150 手，较上一交易日净减90 手。

2025 年 9 月，光伏新增装机量 9.66GW，环比增长31.25%;1-9 月，光伏累计新增装机量 240.27GW。

二十届四中全会公报：加快建设新型能源体系：全会提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系。