宏源期货：PTA供应端减产预期落空 瓶片需求表现清淡

研报正文

装置信息

独山能源4# 270万吨(设计产能)PTA装置10月25日试车，等待新装置平稳运行之后，开新停旧。

【PX】

【重要资讯】

国际原油回顾：市场仍对美国袭击委内瑞拉保持谨慎，油价维持一定风险溢价。不过 OPEC+决定在12月增产，还是在供应端对油价形成压力，日内走势略偏弱。据卓创资讯，11月3日PX CFR中国价格为819美元/吨，国际油价延续区间波动，进而成本动能有限。东北一套扩能装置重启稳定生产中，需求端整体表现尚佳。

【多空逻辑】

跟随成本略有探涨，PX2601合约以6640元/吨(0.51%)收盘，日内成交量17.42万手。近期部分PX工厂重整装置检修或者即将检修，但在甲苯以及二甲苯的补充下，市场PX供应维持稳定。

海外装置方面，装置同样平稳运行，暂无计划外新增变动。行业反内卷呼声增多，但短期内未有实际动作落地的情况下，对PX供需影响有限。10月韩国出口中国的PX数量较9月增加，PX效益短期内震荡持稳，产业会议目前没有带来实质影响。

【PTA】

【多空逻辑】

减产预期未能兑现，TA2601合约以4596元/吨(0.31%)收盘，日内成交量63.89万手。原油行情偏强震荡，成本支撑PTA，PTA行情微幅上涨。现货供应充足，暂无计划外的装置检修，现货基差微跌。华东270万吨PTA新装置试车出料，预计后期企业将开新停旧。供应端减产预期落空，由于此前部分主力供应商停车产能较多，制定并执行新的减产计划可能不易协调。尽管内需良好，且近期外贸订单有所好转，但下游需求整体仍然偏弱。

终端客户对聚酯产品价格维持观望或需要折扣空间，实际成交量较少，说明市场对后续的市场信心欠佳。总体来看，供应面无法仅依靠检修或停产来消除压力。

【瓶片】

【重要资讯】

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5680-5820元/吨，较上一交易日维持稳定。消息面利好不及预期，PTA及瓶片期货窄幅偏弱震荡，整体市场氛围偏淡，下游采购意愿较低，市场交投气氛冷清。

【多空逻辑】

跟随成本运行，PR2601合约以5674元/吨(0.18%)收盘，日内成交量3.19万手。供应端部分装置提升负荷，市场整体供应宽松。下游终端采购情绪谨慎，市场需求表现清淡。

【交易策略】

预计PX窄幅震荡，PTA窄幅震荡，PR窄幅震荡。

PTA 对二甲苯 瓶片