兴业期货：原油库存持续下降存在支撑 PTA供给端压力增加

研报正文

【原油】

地缘政治方面，中东地缘因素仍扰动市场。

需求方面，国内市场对较为乐观，世界银行上调了对中国2024年和2025年经济增长的预测，为全球石油需求前景增添了积极因素。美国方面，1月上半月将迎来严寒天气推动美国天然气大涨，也提振了成品油市场的表现。

库存方面，据EIA最新报告，截至12月20日的一周，美国原油库存减少了420万桶，远超市场分析师原先预期的190万桶降幅，美国EIA原油库存持续回落支撑油价。

总体而言，原油库存持续下降存在支撑，叠加欧美寒潮推动取暖需求提振了市场情绪，油价震荡上行。

【PTA】

PTA供应方面，PTA负荷为82.5%，环比上升1.4%，独山能源新装置第二条线已出料，逸盛宁波装置重启。社会库存环比累库3.5万吨至275.6万吨，供给端压力增加。

乙二醇供应方面，开工负荷在74.48%，环比上升2.2%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在74.09%，环比上升2.72%。12月及1月乙二醇产量预计保持高位，1月初进口到货集中，港口流动性将有所改善。

需求方面，下游聚酯负荷为90.1%，环比上升0.2%，但终端加弹和织机负荷分别下降3%和2%。

总体而言，PTA价格跟随原油波动，需关注新装置投产进度及下游需求变化。

【甲醇】

据隆众石化对下游烯烃装置的统计，兴兴于上周末停车，斯尔邦降低负荷，宁波富德将1月停车计划推迟至2月，天津渤化维持5成负荷，山东鲁西维持6成负荷，本周烯烃装置开工率大幅下降。周一甲醇期货价格小幅上涨，期货净多持仓量增加至4.5万手，为今年5月以来最多。自上周四起，看跌期权持仓量快速增加，反映出市场对期货冲高回落的担忧。1月上旬西南气头装置面临重启，不过按照历年规律，大概率不会全部如期恢复，在进口量减少的背景下，短期供应维持紧张，甲醇仍具备上行空间。

PTA 甲醇 原油