广金期货：矿山产量受到扰动 沪铜价格震荡运行为主

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12月30日，沪铜主力合约上涨0.24%，收于74270元/吨，持仓量14.8万手，较上一交易日减少0.06万手，成交量4.6万手，较上一交易日减少0.49万手。目前影响铜价的因素如下：

宏观方面，工信部会议预计，2024年全年规模以上工业增加值同比增长5.7%。特朗普上任后将加征关税，引发市场担忧。

供给方面，国内炼企与国际矿山2025年第一季度长单指导加工费TC/RC敲定为25美元/吨及2.5美分/磅，远远低于2024 年的加工费。暗示矿端延续紧缺状态，炼企的冶炼利润受到挤压。印尼的新冶炼厂投产将加剧国内铜精矿供应的紧张程度。中期国内精炼铜产量或出现下降。

需求方面，2024年11月中国出口铜管35199吨，环比增加13.4%，同比增加26.5%。1-11月累计进口344026.3吨，累计同比增加15.8%。2025 年1-3 月家用空调月度排产同比分别为-1.5%、+22.6%、+14.5%。上周SMM调研数据显示，国内主要大中型铜杆企业开工率为74.92%，环比下滑5.69个百分点。线缆企业开工率为82.32%，环比下降4.42个百分点。再生铜杆的开工率为28.23%%，环比下降3.72个百分点，同比下降7.69个百分点。安徽铜陵33项配电网工程10千伏项目核准清单发布。33项项目总投资3661.05万元，共有8个改造项目，25个新建项目。

库存方面，12月30日，上期所铜仓单增加4173吨至17184吨。

展望后市，国际铜矿产量供应偏紧及近期国内下游企业开工率下滑共同影响铜价，铜价走势震荡。

风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、国外铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。

沪铜