铜冠金源：沪锡价格短期承压调整 碳酸锂多空均有博弈筹码

研报正文

【沪锡】

周三沪锡主力2512合约期价日内先抑后仰，夜间横盘震荡，伦锡震荡。现货市场：听闻小牌对12月贴水200-升水100元/吨左右，云字头对12月升水100-升水400元/吨附近，云锡对12月升水400-升水600元/吨左右。

整体来看，基本面新增矛盾不足，缅甸复产缓慢、印尼贸易保护主义增强及非洲锡矿扰动较多，原料改善有限，加工费承压制约精炼锡恢复，内外低库存明显回升前锡价易涨难跌。

随着美联储12月降息预期回落及美国政府关门引发流动性担忧，美元偏强震荡，资金持续减仓，锡价短时承压调整。

【碳酸锂】

周三碳酸锂价格运行，现货价格下跌。SMM电碳价格下跌400元/吨，工碳价格下跌400元/吨。SMM口径下现货升水2601合约1360元/吨;原材料价格小幅下跌，澳洲锂辉石价格下跌20美元/吨至925美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)价格下跌115元/吨至6560元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)价格下跌30元/吨至2085元/吨。仓单合计26830手;匹配交割价76780元/吨;2601持仓45.32万手。

产业上，盐湖股份近期表示，2025年碳酸锂计划产量为4.3万吨，新增4万吨产能已于9月投放，为后续产量提升奠定基础。盘面上，锂价小幅减仓4000余手，成交量收缩，多头离场的急迫性似有走弱，价格在20日均线处寻求支撑。

现货交投热度一般，现货多以平水或贴水成交，反映下游并未因价格走弱而再次增量备货，且交易所仓单或在2511合约尾部高价驱动下转入累库阶段。但宁德尚未官宣枕下窝矿的复产计划，且动力终端热度仍在延续，多空均有博弈筹码，锂价或宽幅震荡运行。

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