建信期货：传统旺季启动偏缓 纸浆下游刚需备货为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

纸浆期货 01 合约前结算价为 5300 元/吨，收盘价为5360 元/吨，整体上涨1.13%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4870-6500 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 5500 元/吨。

智利 Arauco 公司公布新一轮 10 月木浆外盘报价：针叶浆银星680 美元/吨，较上月继续下降 20 美元/吨;本色浆金星 590 美元/吨，较上月持平;阔叶浆明星540 美元/吨，较上月持平。9 月欧洲木浆库存量 72.23 万吨，环比上升3%，同比增加 16.1%;欧洲木浆消费量 81.32 万吨，环比增加16.3%，同比下降1.6%。

截止 2025 年 10 月 30 日,主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降0.85%，总体出货速度平稳。下游原纸表现依旧分化，浆市需求端放量平缓，传统旺季启动偏缓。双胶纸下游印厂刚需备货为主，出版招标暂未放量，市场需求整体偏清淡。9月造纸及纸制品业利润总额累积同比降幅继续缩窄。短期市场关注旧仓单注销后数量或偏低提振盘面价格，但基本面偏弱状态下反弹空间有限，逢高试空。

二、行业要闻

11 月 4 日消息，国家统计局公布 2025 年1—9 月全国规模以上工业企业利润情况，1—9 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长 3.2%。其中，1—9 月造纸和纸制品业营业收入10375.7亿元，同比下降 2.1%;营业成本 9169.5 亿元，同比下降2.1%;利润总额271.2 亿元，同比下降 15.6%。

其中，太阳纸业公司营业总收入289.36亿元，同比下降 6.58%，归母净利润 25.0 亿元，同比上升1.66%。五洲特纸公司营业总收入 64.57 亿元，同比上升18.13%，归母净利润1.81亿元，同比下降 44.66%。仙鹤股份公司营业总收入90.63 亿元，同比上升 24.8%，归母净利润 7.78 亿元，同比下降4.77%。恒丰纸业公司实现营业总收入 20.39 亿元，同比增长 6.29%;归母净利润1.48 亿元，同比增长 34.76%。

三、数据概览

纸浆