广发期货：玉米：供应压力仍存 盘面反弹受限

研报正文

【现货价格】

11月5日，东北三省及内蒙主流报价1960-2070元/吨，局部较昨日跌10元/吨;华北黄淮主流报价2170-2220元/吨，整体较昨日稳定。港口价格方面，锦州港15%水二等新玉米收购价2110-2120元/吨左右，汽运日集港约3.8万吨。鲅鱼圈15%水二等新玉米收购价2100-2130元/吨左右，汽运日集港0.9万吨左右。集港倒挂，到货以自集为主。15%水一等新玉米装箱进港2130-2140元/吨，15%水二等新玉米平仓价2150-2160元/吨，部分较昨日上涨10元/吨。饲企随用随采为主，市场整体成交偏清淡。

【基本面消息】

中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第44周末，广州港口谷物库存量为195.30万吨，较上周的200.80万吨减少5.5万吨，环比下降2.74%，较去年同期的152.60万吨增加42.7万吨，同比增加27.98%。其中：玉米库存量为75.20万吨，较上周的61.20万吨增加14.0万吨，环比增加22.88%，较去年同期的26.60万吨增加48.6万吨，同比增加182.71%;高粱库存量为47.30万吨，较上周的54.00万吨减少6.7万吨，环比下降12.41%，较去年同期的62.50万吨减少15.2万吨，同比下降24.32%;大麦库存量为72.80万吨，较上周的85.60万吨减少12.8万吨，环比下降14.95%，较去年同期的63.50万吨增加9.3万吨，同比增加14.65%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年10月31日，北方四港玉米库存共计102.1万吨，周环比增加7.6万吨;当周北方四港下海量共计71.6万吨，周环比减少17.20万吨。

据Mysteel调研显示，截至2025年10月31日，广东港内贸玉米库存共计42.5万吨，较上周增加15.50万吨;外贸库存31.7万吨，较上周减少2.00万吨;进口高粱47.7万吨，较上周减少6.50万吨;进口大麦73.5万吨，较上周减少14.20万吨。

【行情展望】

东北地区供应充足，不过农户有所惜售，价格整体偏稳，局部地区吉林等因上量增加而有所下调;华北地区购销一般，售粮积极性尚可，价格整体偏稳;当前卖压预期仍未兑现，价格较难持续上涨。需求端，贸易商偏向成本价建库，当前意愿一般;深加工及饲料企业刚需为主，但由于库存处较低水平，随着卖粮持续性补库积极性或有所提升。

综上，当前玉米集中供应，卖压预期下盘面保持低位震荡。中长期来看，进口保持低位及需求韧性支撑下，玉米将处于紧平衡格局，叠加政策调控，对价格将有所支撑。关注后续卖粮节奏及收增储情况。