广发期货：玉米：现货保持坚挺 盘面震荡运行

研报正文

【现货价格】

11月27日，东北三省及内蒙主流报价2000-2180元/吨，局部较昨日涨10元/吨;华北黄淮主流报价2200-2250元/吨，局部较昨日涨10元/吨。东北港口玉米价格稳中偏强，25年15%水二等新季玉米收购价2210-2230元/吨，较昨日上涨5元/吨。其中锦州港15%水二等新玉米收购价2210-2230元/吨左右，汽运日集港约4.6万吨。鲅鱼圈15%水二等新玉米收购价2220-2230元/吨左右，汽运日集港1万吨左右。装船需求增加，贸易商收购心态坚挺。15%水一等新玉米装箱进港2260-2280元/吨，15%水二等新玉米平仓价2280-2300元/吨，部分较昨日下调10元/吨。

【基本面消息】

据Mysteel调研显示，截至2025年11月21日，广东港内贸玉米库存共计28.4万吨，较上周增加1.10万吨;外贸库存31.5万吨，较上周减少4.00万吨;进口高粱28.1万吨，较上周减少5.30万吨;进口大麦53.4万吨，较上周减少9.00万吨。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年11月21日，北方四港玉米库存共计115.6万吨，周环比减少1.4万吨;当周北方四港下海量共计74.4万吨，周环比增加34.40万吨。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年11月26日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量269.8万吨，降幅1.06%。

根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月27日，全国饲料企业平均库存27.83天，较上周增加1.60天，环比上涨6.10%，同比下跌4.72%。

【行情展望】

东北地区物流受限、华北对东北优质粮需求和收储支撑，使得基层惜售情绪较高，价格保持坚挺;华北地区深加工到车辆尚可，受优质玉米少量和下游低库存补库需要，价格整体偏稳。需求端，深加工企业补库积极性尚可;饲料企业继续补库，但以安全库存为主增量有限，长期建库积极性不佳。综上，短期基层惜售下盘面保持坚挺，不过市场仍存大量粮待售，上涨受限。关注玉米上量节奏及市场心态变化。