新世纪期货：双焦价格低位有所支撑 玻璃多地产销较前期提升

研报正文

【焦煤】

双焦在前期持续下跌过后，估值趋于合理，周一出现底部反弹。前期受外蒙一亿的进口目标消息影响，叠加供暖季保供会议召开，市场担忧后续供给端有复产。

目前坑口焦煤价格高位运行，焦化厂成本压力大，多数焦化厂仍在亏损边缘，开工意向不高。焦煤产业端供给担忧加剧，后续环保、安监方面的力度可能会影响产区供应。钢材价格低位，钢焦企业经过一段时间的原料消耗后，仍有补库需求，短期内煤焦低位有所支撑。

【铁矿石】

供应方面，全球铁矿石发运总量环比增加44.7万吨至 3323.2 万吨。47 港外矿到港量环比减少155.5万吨至 2784 万吨。日均铁水产量环比回落1.6万吨至234.68 万吨，铁水产量继续回落。需求核心仍在地产，新开工已回落至 2005 年水平，内需疲弱难改。

港口铁矿石库存小幅回升，处于8 个月高位。铁矿石供需过剩格局难以扭转，钢厂利润再度挤压，减产检修规模或进一步扩大，但目前钢厂的利润以及累库水平还不足以自发性减产，短期负反馈概率不大，铁矿价格高位震荡为主。

【玻璃】

供应消息扰动，主要围绕湖北，湖北的停线对于交割压力将大大减小，市场情绪波动，多地产销较前期提升。12 月市场预期后续湖北仍有亿钧、三峡、瀚煜三条线待冷修。浮法玻璃样本企业总库存转降，环比下降 94.1 万重箱，处于 10 月份以来最低水平。

现实端，房地产竣工持续下行拖累需求前景，玻璃需求整体偏弱，按照目前的供需水平，玻璃日熔量要在年底前降到15.4 万吨左右的水平才能解决全产业链过剩的矛盾，后续向上高度能否继续打开要看冷修的进度。关注宏观以及产线冷修情况能否给市场带来止跌企稳契机。

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