建信期货：澳籽质检过关进口或将放开 菜籽油跌油脂板块

研报正文

一、行情回顾与操作建议

华东转三级菜油：12 月：OI2601+280 ，12-1 月：OI2601+260。华东转一级菜油：12-1 月：OI2601+360。华东市场一级豆油基差价格：现货Y2501+260;12-1月：Y2601+270;1-3 月 05+430;3-5 月：05+350;4-5 月：05+310;5-7 月：05+230;2-5 月 05+370。东莞贸易商棕榈油报价稳中有降：广州益海18 度01+80;东莞中粮18度01+70;东莞各厂24度01-30;广东国标24度01+10;东莞各厂52度01-200;东莞各厂 33 度 01+20。

油脂点评：菜油领跌油脂板块。外盘方面，加拿大统计局发布的最新产量报告显示,2025 年的油菜籽产量增长 13.3%,达到 2180 万吨,超过了2017 年的前纪录,因为单产达到创纪录的 44.7 蒲/英亩,超过了收获面积下降的影响。加拿大产量创纪录叠加出口受阻，加拿大油菜籽现货报价继续下滑。

市场传言第一船澳籽质检过关后进口可能放开，进一步强化空头情绪，目前盘面尚未出现止跌信号，菜油期价可能继续下探前低。现货市场观望情绪浓厚，采购以刚需为主。豆油窄幅震荡，受进口大豆成本支撑，预计 8000-8400 区间震荡，下有底，但库存较高，上方空间受限。棕榈油方面，11 月份产地大概率继续累库利空期价，盘面预计再次回调。

二、行业要闻

马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025 年 11 月马来西亚棕榈油产量预估为 195 万吨，环比下降 4.38%，其中马来西亚半岛的产量环比下降5.00%，沙巴的产量环比下降 3.75%;沙捞越的产量环比下降3.30%;东马来西亚的产量未公布。

彭博社调查预估数据显示：11 月马来西亚棕榈油产量198 万吨，环比-2.9%，出口量为 143 万吨环比-15%，库存量为271 万吨，环比10%。进口预估 4 万吨，消费量约 38 万吨。

三、数据概览

豆油 棕榈油 菜籽油