长安期货：油价出现大幅跳水行情 尿素期价上行承压

研报正文

【原油】

市场要闻：

1.柬泰边境连续两日开火，两国相互指责。

2.中共中央政治局12月8日召开会议，会议指出，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。

3.伊拉克石油官员:西库尔纳2号油田的停产将是部分且短暂的。

4.海关总署：中国1-11月原油进口52,187.0万吨;成品油进口424.1万吨，10月351.4万吨;出口512.3万吨，10月452.1万吨。

重点关注：

消息人士:俄罗斯计划12月从西部港口的石油出口量较11月增长27%。

G7与欧盟考虑以禁止俄罗斯石油出口海运服务替代油价上限机制。

总结：

原油方面，昨日油价日内宽幅震荡运行，下游品种略有上涨，但在欧洲盘时间受到俄罗斯12月计划出口量增加的影响，导致油价大幅跳水。就目前的市场形势看来，基本面方面OPEC+领衔主导的增产政策虽然依然存在，虽然明年一季度增产将暂停，但在短期内供给趋宽依然对油价形成压制，同时考虑到美俄关系以及美委关系后续仍然存在着恶化可能，这或导致俄罗斯与委内瑞拉出口受阻，同时随着各大机构月报对原油需求预期的下调，整体拖累再度加剧;金融属性方面，市场重新押注于美联储12月可能进行降息，但其会议时间或提前于经济数据的公布，此或难以环节宏观经济压力;政治属性方面，近期俄乌方面停火前景相对悲观，且南美地区美委双方存在矛盾升级可能，不确定性较强。因此综合来看，短期内油价或缺乏进一步下行的动力，进而呈现出宽幅震荡运行的走势，下方或存一定支撑，建议操作上以短差布局为主，可谨慎逢低偏多处理。

沥青方面，近期沥青价格依然以跟随油价波动为主，下方支撑虽然存在，但力度相对较弱。基本面方面，供给侧，近期国内沥青产量达到62.4万吨，独立炼厂产量同步回暖至37.3万吨，均处在回暖通道之中，且生产装置开工率达到35%，整体供应压力增加;消费端,尽管近期各项消费基本保持稳定，出货量达到39.32万吨，且作为核心消费的道路沥青开工水平维稳在30%附近，整体旺季有望得到短暂延续;库存段，近期厂库进一步积累至近50万吨，社库虽然整体去化，但地区内依然存在累库;山东炼厂生产毛利维持下行区间，短期略有回暖，基差则出现大幅的上行情况。综合来看，近期沥青供给侧依然存在宽松压力，而需求端的旺季表现有望在今年完工需求的支撑下得以延长，整体或难逃跟随油价波动的局限，建议操作上短线内以偏空思路为主，或偏多布局裂解。

【甲醇】

基本面情况：

上一交易日甲醇期货小幅反弹。现货市场价格窄幅震荡，华东港口价格小幅下行，下游刚需采购为主，入市偏谨慎。

供给端，上周国内甲醇装置产能利用率及产量环比基本持平，国内供应仍处高位。海外装置产能利用率继续下滑，伊朗进入冬季限气节奏，多套装置停车预计发运量将逐步下滑，港口库存压力将逐渐得到缓解。

需求端，MTO产能利用率稍有增长，传统下游装置开工率多数上涨，但终端需求依旧疲软。

库存方面，上周港口到港量37.6万吨，但因前期价格上涨，市场情绪好转且仍有倒流以及转口船发支撑，港口继续小幅去库，本周计划到港量仍将增加，且市场情绪走弱，预计库存回升，短期库存仍将处于高位，但因海外装置停车，累库带来的情绪压力有所减轻;生产企业转为去库，烯烃企业外采及下游补库带动企业库存下降。

成本方面，煤价持续下跌，安监、严查超产等政策下供给端难有放量，需求端北方地区开始全面供暖，但气温相对较高且终端库存较安全，补库意愿有限，煤价仍有下行空间。

总结：

国内甲醇产量高位，近期仍有装置计划重启，且前期进口量较大导致港口库存高位，供应仍偏宽松，但伊朗装置开始进入限气停车节奏，海外供应收缩，缓解市场看空情绪，建议逢低布局远月多单，关注伊朗停车装置运行情况及装船情况。仅供参考。

【尿素】

基本面情况：

上一交易日尿素期货继续走弱，市场消息，印度与俄罗斯签署200万吨尿素合资项目备忘录，以加强印度的长期化肥安全。现货市场继续降温，生产企业仍有挺价意愿，但下游观望情绪上行，企业新单成交转弱。

供给端，上周西南地区部分气头装置停车，尿素行业日产量回落至20万吨以下，供应压力有所缓解。

需求端，农业用肥基本结束，农需进入阶段性空窗期，冬储稳步推进，承储企业拿货积极性较高。工业需求方面，复合肥厂开工率回升，新单跟进放缓。三聚氰胺装置开工率稳中有升，下游板厂表现依旧平淡。出口方面，印度IPL公布招标，配额企业拿货准备出口订单。

生产企业库存继续回落，主要受储备需求推进和复合肥等下游终端补仓影响。

成本方面，煤价下跌，安监、严查超产等政策下供给端难有放量，需求端北方地区开始全面供暖，但终端库存较安全，补库积极性不足，煤价仍有回落空间。

总结：

尿素日产量回落，农需放缓，复合肥开工率上行，储备需求稳步提升，出口方面第四批出口配额落地，目前暂无新增利好。整体看，储备拿货及出口订单支撑下，需求边际改善，但尿素供需仍偏宽松，上行承压。仅供参考。

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