华龙期货：螺纹钢供需矛盾并不突出 价格或震荡区间运行

研报正文

一、价格分析

(一)期货价格

12 月 30 日—1 月 3 日当周螺纹 2505 合约下跌 0.37%

(二)现货价格

截止至 2025 年 01 月 03 日，上海地区螺纹钢的现货价格为3,350 元/吨，较上一交易日下降 60 元吨，天津地区螺纹钢的现货价格为 3,290 元/吨，较上一交易日下降10元/吨。

(三)基差价差

二、重要市场信息

2024 年 12 月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.5，较11 月回落1.0个百分点，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。

国家统计局数据显示，12 月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月下降0.2 个百分点，制造业继续保持扩张。12 月份，非制造业商务活动指数为52.2%，比上月上升 2.2 个百分点，非制造业景气水平明显回升。12 月份，综合PMI 产出指数为52.2%，比上月上升 1.4 个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI 来看，2024 年12月份为47.5%，环比下降 3.1 个百分点，在连续 2 个月运行在扩张区间后落入收缩区间，显示钢铁行业进入传统淡季。

中国人民银行发布公告，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性充裕，2024 年 12 月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元;2024 年 12 月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了14000亿元买断式逆回购操作。

三、供应端情况

四、需求端情况

截止至 2024 年 11 月，固定资产投资完成额累计值为 465,839 亿元，累计同比3.3%，实际累计同比为 2.73%;房地产开发投资完成额累计值为 93,634.1 亿元，累计同比-10.4%，实际累计同比 7.12%。

五、库存端情况

六、基本面分析

据中钢协数据，12 月下旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存659 万吨，环比减少12万吨，下降 1.8%，库存降至本年最低水平;螺纹钢库存 252 万吨，环比减少8 万吨，下降3.1%，库存继续下降，降幅有所收窄。

Mysteel 统计全国 45 个港口进口铁矿石库存总量 14876.94 万吨，环比增13.88万吨，45 港日均疏港量 318.26 万吨，环比降 5.95 万吨。Mysteel 统计全国47 个港口进口铁矿库存为 15610.44 万吨，环比增 14.38 万吨;日均疏港量 334.00 万吨降3.49 万吨。

Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 78.1%，环比上周减少0.61 个百分点，同比去年增加 2.47 个百分点 ;高炉炼铁产能利用率 84.55%，环比上周减少1.00 个百分点，同比去年增加 2.96 个百分点;钢厂盈利率 48.05%，环比上周减少1.73 个百分点，同比去年增加 17.75 个百分点;日均铁水产量 225.2 万吨，环比上周减少2.67 万吨。

据 Mysteel 不完全统计，近期国内钢厂陆续发布检修信息，其中，2025 年1月3日山东莱钢永锋钢铁开始检修，齐河本部 1 月全停，2 座电炉全停，之前在产的一条螺纹产线停产，目前计划停产到月底，日均影响产量 0.25-0.3 万吨。永锋临港计划1 月份减产，转炉轮流停产检修，日均影响产量 0.8 万吨，计划检修至 1 月底。

本周 Mysteel 煤焦事业部调研全国 30 家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-3 元/吨;山西准一级焦平均盈利 18 元/吨，山东准一级焦平均盈利40 元/吨，内蒙二级焦平均盈利-50 元/吨，河北准一级焦平均盈利 29 元/吨。

七、后市展望

上周螺纹钢产量、表需连续第二周减少，厂库由增转降，社库由降转增。虽然市场冬储表现不佳，但基本面供需矛盾并不突出，预计钢价区间震荡可能性偏大。

八、操作策略

建议螺纹钢震荡区间内逢低震荡偏多对待

螺纹钢