宝城期货：螺纹钢弱现实继续承压价格 铁矿石基本面仍显不佳

研报正文

核心观点

 【螺纹钢】

主力期价震荡下行，录得 0.85%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供应低位持续收缩，相应的需求淡季走弱，供需双弱局面下基本面表现疲弱，弱现实继续承压钢价，相对利好则是政策利好预期，现实逻辑主导下预计钢价延续震荡偏弱运行态势，重点关注政策端情况。

 【热卷】

主力期价震荡走弱，录得 0.97%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供需两端延续走弱，基本面弱势格局未变，继续承压钢价，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下热卷价格延续震荡偏弱运行，且走势仍将弱于建材，重点关注需求变化。

 【铁矿石】

主力期价弱势下行，录得 2.21%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石需求走弱，相反供应重回高位，供增需弱局面下矿石基本面依然不佳，叠加高库存压力，短期矿价仍将承压偏弱运行，相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间或受限，关注成材表现情况。

一 产业动态

 (1)财政部：延长设备更新贷款财政贴息政策实施期限

 财政部今天(1 月 6 日)发布通知，对于 2024 年 3 月 7 日前签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，3 月 7 日后发放的符合条件的设备更新贷款，纳入财政贴息政策支持范围;同时，延长设备更新贷款财政贴息政策实施期限，至中国人民银行设备更新相关再贷款额度用完为止。

 (2)12 月重卡销量约 8.1 万辆，同比增 55%

 根据第一商用车网最新掌握的数据，2024 年 12 月份，我国重卡市场共计销售约 8.1 万辆(批发口径，包含出口和新能源)，环比上涨 18%，比上年同期的 5.21 万辆大幅增长 55%。它终结了重卡市场从 2024 年 6 月至 11 月连续六个月的同比下降态势，大大鼓舞了重卡行业产业链上下游的信心。

(但由于每年年末时重卡行业都存在一部分批发销量“结转”到第二年一季度的情况，因此官方披露的 12 月份最终销量数据很可能会大大低于 8.1 万辆。笔者注)。累计来看，2024 年 1-12 月，我国重卡市场销售各类车型约 89.9 万辆(批发口径，包含出口和新能源)，同比小降 1%。

 (3)江苏启动苏北 5 市重污染天气橙色预警

 经会商，1 月 5-6 日，江苏省近地面偏西风转东北风，截至 1 月 4 日 16 时，上游省份河南、安徽、山东大部分城市已达中度—重度污染，受本地污染累积和上游污染输送的共同影响，预计江苏省苏北 5 市空气质量将达中度—重度污染，沿江 8 市将达中度污染，达到《江苏省重污染天气应急预案》(2023 版)预警的启动条件，于 1 月 4 日 20 时起，苏北 5 市启动重污染天气橙色预警，沿江 8 市启动重污染天气黄色预警。江苏省生态环境部门将密切关注空气质量变化，根据气象预测及时更新预警信息。

二 现货市场

  三 期货市场

  四 相关图表

  五 后市研判

螺纹钢：供需格局淡季持续走弱，库存拐点再现，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降 10.29 万吨，供应持续收缩并降至低位，低供应格局延续，继续给予钢价支撑。

与此同时，螺纹钢需求同样走弱，周度表需环比降 22.32 万吨，高频每日成交同样缩量，两者均是近年来同期低位，淡季走弱特征明显，弱势需求继续抑制钢价。

综上，螺纹钢供应低位持续收缩，相应的需求淡季走弱，供需双弱局面下基本面表现疲弱，弱现实继续承压钢价，相对利好则是政策利好预期，现实逻辑主导下预计钢价延续震荡偏弱运行态势，重点关注政策端情况。

热轧卷板：供需两端持续走弱，板材钢厂检修未完结，热卷产量延续下降，周环比减 4.40 万吨，供应迎来收缩，压力不断缓解，关注持续性。

与此同时，热轧卷板需求同样走弱，周度表需环比降 6.60 万吨，连续四周下降且降幅扩大，高频每日成交同样低迷，需求韧性走弱，继续抑制热卷价格，相对利好则是冷轧产量维持高位，出口需求季节性走弱有限，两者继续给予热卷需求支撑。

综上，热卷供需两端延续走弱，基本面弱势格局未变，继续承压钢价，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下热卷价格延续震荡偏弱运行，且走势仍将弱于建材，重点关注需求变化。

铁矿石：供需格局弱势局面未变，淡季钢厂生产趋弱，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且钢厂盈利状况收缩，矿石需求下行格局未变，继续抑制矿价。

与此同时，国内港口铁矿石到货迎来回升，且年末冲量刺激下海外矿商发运大幅增加，按船期推算国内港口到货量将回升，即便国内矿山生产淡季走弱，矿石供应延续高位运行。

综上，铁矿石需求走弱，相反供应重回高位，供增需弱局面下矿石基本面依然不佳，叠加高库存压力，短期矿价仍将承压偏弱运行，相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间或受限，关注成材表现情况。

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