英大期货：菜籽粕刚需支撑减弱 豆粕阶段性供应有保障

研报正文

一、行情回顾

  二、行业新闻

 1、美农业部 1 月报告或维持巴西、阿根廷大豆产量预估，南美大豆过剩难改，美豆库销比高 。国内豆粕库存减少，成交和提货好转，沿海主流区域油厂报价上涨，且饲用豆粕减量替代行动持续推进。

三、行情展望

 得益于种植面积的扩大和有利的天气条件，多家机构表示巴西大豆产量估计在 1.68 亿吨至 1.72 亿吨之间。南美丰产预期较高，国际豆价持续承压，成本传导下，拖累国内粕类市场。不过，拉尼现象正在加强，这可能带来高温干旱天气，威胁大豆单产潜力，且阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调 2024/25 年度大豆种植面积预估给市场带来一定的支撑。

国内市场而言，菜粕需求端仍处于季节性淡季，刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存压力持续偏高，短期市场供强需弱格局延续。不过，反倾销调查仍未落定，或影响明年菜籽进口量。豆粕而言，当前我国大豆库存仍处于相对高位，且后续买船依然较多，阶段性供应有保障。

豆粕 菜籽粕