新世纪期货：螺纹钢延续供需双弱 玻璃供需难有明显提振

研报正文

【螺纹钢】

苏北钢厂冬储政策陆续出台，由于建材产量较低，今年钢厂建材冬储压力不大，所给政策优惠力度较小，去年冬储亏损较为严重，今年更倾向于维持低库存运转为主，贸易商以去库存为主。

钢厂盈利能力小幅回升，钢市供需双弱，贸易商对于冬储意愿不足。钢材产量连续七周回落，河北地区个别钢厂因环保限产政策解除后产量恢复正常，辽宁、浙江地区主要为高炉检修结束后正常复产，预计未来两周钢厂高炉检修或将持续增加。上周五大钢材继续供需双降，总库存开始累库。需求季节性转弱叠加贸易商冬储意愿偏低，钢价震荡运行。

【玻璃】

原料端纯碱和煤炭价格持续走弱，玻璃成本支撑下移。近期玻璃利润在盈亏平衡线附近，玻璃产能利用率略有下滑，玻璃厂开工率较低，玻璃产线冷修速度有进一步加快趋势，浮法玻璃日熔小幅下滑。

24 年国内房屋竣工面积同比下降，拖累玻璃长期需求。下游赶工期陆续结束，建材需求步入传统淡季，供需暂时难有明显提振。目前玻璃价格整体驱动并不明显，玻璃盘面或震荡偏弱运行。

【铁矿石】

美国非农数据大超预期，为美联储提供暂停降息的理由，在多品种上涨氛围带动下，钢厂补库仍在陆续进行中，市场买盘尚可，对铁矿现实需求有所支撑。

宏观政策真空期，在反复交易过政策预期后，从短期市场反应已看不出乐观的预期。终端实际需求边际走弱，高炉检修增多，开工率进一步下滑，导致铁水低点进一步下移，本周回落至 224.37万吨，基本符合此前的判断。钢厂盈利能力小幅回升，春节前钢厂仍有补库空间，但补库力度较为一般。基本上看，铁矿石过剩格局或贯穿 2025年，铁矿 2505 合约迎来修复性反弹行情。

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