铜冠金源：螺纹钢库存低位支撑 铁矿石补库需求不强

研报正文

【螺纹钢】

 上周钢材期货震荡偏弱，周五夜盘反弹。现货市场，唐山钢坯价格 2930(-80)元/吨，上海螺纹报价 3310(-50)元/吨，上海热卷 3340(-50)元/吨。上周五大钢材品种供应 808.42 万吨，环比下降 21.22 万吨，降幅 2.6%;总库存 1132.35 万吨，环比增 16.61 万吨，增幅 1.5%。

周消费量为 791.81 万吨，环比下降 3.8%;其中建材消费环比下降 8.0%，板材消费环比下降 1.6%。财政部表示，2025 年财政政策将非常积极;国家发展改革委、财政部发布《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力扩围实施“两新”政策。

 基本面，上周产业数据偏弱，整体钢材产量和表观需求均有下降，库存连续第二周增加，螺纹连续累库，热卷数据小幅波动，基本符合预期。据调研钢铁贸易企业对冬储普遍偏谨慎态度，目前建材消费基本停滞，贸易成交低位。供需双弱压制，库存低位支撑，预计期价震荡偏弱运行。

 【铁矿石】

 上周铁矿期货震荡偏弱，周五夜盘反弹。现货市场，日照港 PB 粉报价 762 元/吨，环比下跌 3，超特粉 635 元/吨，环比下跌 3，现货高低品 PB 粉-超特粉价差 127 元/吨。Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 77.18%，环比上周减少 0.92 个百分点，同比去年增加 1.10 个百分点 ;高炉炼铁产能利用率 84.24%，环比上周减少 0.31 个百分点 ，同比去年增加 1.68 个百分点;钢厂盈利率 50.65%，环比上周增加 2.60 个百分点，同比去年增加 23.81 个百分点;日均铁水产量 224.37 万吨，环比上周减少 0.83 万吨，同比去年增加 3.58 万吨。

全国 47 个港口进口铁矿库存为 15715.96，环比增 105.52;日均疏港量 341.17 增 7.17。分量方面，澳矿 6653.78 增 1.39，巴西矿 6232.26 增 47.45;贸易矿 9803.91 增 26.05，粗粉 12138.73 增 84.41;块矿 2011.95 增 4.15，精粉 1139.94 增 17.94，球团 425.34 降 0.98，在港船舶数 92 条降 3 条。

 上周钢厂高炉检修数量继续多于复产数量，铁水产量环比回落，但回落幅度减小。供应端海外发运减少但到港环比增加，供应偏宽松，库存高位增加。由于港库高位以及下游需求偏弱，节前钢厂有补库需求但力度可能不强，预计期价继续承压运行。

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