恒泰期货：美国制裁为油市新添变数 原油价格延续反弹

研报正文

一、品种分析及行情展望

核心观点：

(1)1月15日，国内油价主力收于626.7元/桶，较上一交易日上涨2.74%;外盘方面，上一交易日布油主力收于80.30美元/桶，较上一交易上涨0.48%。WTI主力收于76.81美元/桶，较上一交易日上涨0.58%。

逻辑：

原油近月合约今日继续冲高，低库存背景下油价表现有失控风险，内外油月差快速走阔存在挤仓风险。短期油价位于高位区间，日内波动同样增加，大起大落的波动背后显示出市场情绪处于非常亢奋的阶段。

进入2025年之后，我们认为利多消息共振推动了油价此轮表现强势，超出市场预期。一方面，原油库存持续回落，并明显低于去年同期，其中，美国库欣原油库存甚至刷新了多年来的低点。另外，叠加新一轮寒潮席卷北半球，且随着西方持续加大对俄罗斯、伊朗等国制裁力度，增加市场对油市供应端趋紧的预期，因此，导致周五美国对俄罗斯的新一轮制裁引爆油价。

当下阶段原油需求端的预期对油价的影响相对有限，相对而言，近期供给端的收紧预期，令油价开启较强的上涨修复行情，预计在美国新制裁的出现后，将为油市新添了额外的变数，短期油价仍将围绕此地缘事件进行炒作，预计油价短期仍有高点，另外，新驱动的出现增加了油价的波动区间，交易者可关注区间内的交易机会。目前市场更多聚焦于供应端与库存的变化，我们预计油价重心短期大概率仍将抬升，关注后续OPEC+产量的回归情况。

操作建议：短期波动较大，等待确定性机会

风险因素：地缘局势波动

原油