光大期货：纯碱外围宏观因素扰动加强 玻璃需求呈季节性回落趋势

研报正文

一、研究观点

 【尿素】

 周三部分地区尿素现货价格开始回落，目前山东地区市场价格稳定在 1620 元/吨，河南、江苏、广东地区回落 10 元/吨。尿素供应日内稳定，昨日行业日产量 18.63 万吨，日环比持平。

尿素价格连续数日上涨后中下游跟进情绪持续放缓，昨日各地区产销率低位徘徊。厂家近期履行订单、货源外发，尿素企业库存本周大幅下降 6.23%。节前厂家仍以预收假期订单为主，价格存在商谈空间。后期市场活跃度将逐步回落，驱动较为有限。

整体来看，短期尿素期货价格延续宽幅震荡趋势，但随着春节临近市场各方压力将逐步显现。关注宏观及商品市场整体情绪影响，尿素日产提升水平、企业收单情况。

 【纯碱】

 周三纯碱期货价格坚挺震荡，主力合约收盘微幅上涨 0.62%，报收 1452 元/吨。沙河地区重碱自提价格 1411 元/吨，近月合约基差基本持平，05 合约略微升水。

供应来看，青海存在装置短停现象，行业开工率昨日降至 84.91%。周内新增产能或将出产品，纯碱供应水平仍有提升预期，但短停装置略有对冲效应。需求端表现一般，中下游补库进入收尾阶段，碱厂新订单略有放缓，价格商谈空间也更为灵活。近期企业出货顺利，预计本周库存或有下降。整体来看，纯碱期货市场短期存在支撑，期货盘面仍将但随着春节临近盘面或将承压，外围宏观因素扰动加强，关注下游补库结束时间、本周库存数据。

 【玻璃】

 国内玻璃市场继续呈现区域间分化状态，昨日华北地区价格上调 10 元/吨、华南地区价格下调 20 元/吨。国内浮法玻璃市场均价 1323 元/吨，日环比跌 4 元/吨。

近两日玻璃供应水平暂无明显变化，行业日熔量维持 15.74 万吨。需求端仍以中下游备货为主，各地区产销率多数仍能维持 100%以上，华南地区在低价刺激下产销率达到 150%左右。

后期随着春节临近玻璃刚需水平将呈现季节性回落趋势，现货市场高成交持续度有待进一步验证。近期深加工处于年前回款阶段，市场对于今年回款预期较差，对原片玻璃的囤货也较为谨慎。玻璃现货市场高成交存在支撑，昨日外围宏观数据对盘面产生情绪支撑，预计期货盘面延续坚挺震荡趋势，关注下游补库节奏，企业库存变化。

 【烧碱】

 烧碱期货盘面持续向上突破，现货市场跟随上调，目前国内 32%离子膜碱价格 3040 元/吨。山东 32%离子膜碱价格 910 元/吨，折合干吨价格约 2845 元/吨，盘面升水幅度较大。昨日山东氯碱企业产能利用率 88.8%，日环比下滑 1.5 个百分点。氯碱企业利润下降 43 元/吨至 450 元/吨。

近期液碱出口需求强劲，下游企业原料水平基本空仓，近期在价格上涨刺激下囤货意愿增强，内需外需双双走强。但烧碱厂家产量目前难以匹配当前需求量，阶段性供需偏紧现象持续存在，期、现市场也存在继续走强驱动。当前期货价格绝对高位，风险依旧偏高，注意控制仓位。

二、市场信息

 尿素

 1、郑商所数据：1 月 15 日尿素期货仓单数量 9075 张，较上一交易日-55 张，有效预报量 345 张。

 2、隆众数据：1 月 15 日尿素行业日产 18.63 万吨，较上一工作日持平(修正：上一工作日 18.63 万吨)，较去年同期增加 2.44 万吨;行业开工 83.18%，较去年同期 74.16%回升 9.02 个百分点。

 3、1 月 15 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1620，持平;河南 1620，-10;河北 1680，持平;安徽 1640，持平;江苏 1650，-10;山西 1540，持平。

 4、隆众数据：截至 1 月 15 日，国内尿素企业总库存量 162.95 万吨，周-10.99 万吨，-6.32%。

 纯碱 & 玻璃

 1、郑商所数据：1 月 15 日纯碱期货仓单数量 831 张，较上一交易日-67 张，有效预报量 4886 张;玻璃期货仓单数量 1982 张，较上一交易日-100 张。

 2、1 月 15 日纯碱主流现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1550，重碱 1650;华中轻碱 1350，重碱 1450， -20;华东轻碱 1450，重碱 1500;华南轻碱 1650，重碱 1700;西南轻碱 1450，重碱 1550;西北轻碱 1080，-20;重碱 1080，日环比均持平。

 3、隆众数据：1 月 15 日纯碱行业日度开工率 84.91%，上一工作日 88.04%。

 4、隆众数据：1 月 15 日全国浮法玻璃均价 1324 元/吨，日环比-3 元/吨。浮法产业企业开工率 76.01%，日产量 15.74 万吨，日环比均维持稳定。

 烧碱

 1、郑商所数据：1 月 15 日烧碱期货仓单数量 174 张，较上一交易日无变化，有效预报量 0 张。

 2、隆众数据：1 月 15 日山东 32%离子膜碱价格 910 元/吨，日环比持平。河北 32%离子膜碱价格 940 元/吨，+10 元/吨。

 3、隆众数据：1 月 15 日山东氯碱行业产能利用率 88.8%，日环比-1.5 个百分点;山东氯碱企业利润 450 元/吨，日环比-43 元/吨。

三、图表分析

玻璃 纯碱 尿素 烧碱