华融融达期货：节前工厂仍有收单预期 尿素价格或震荡整理为主

研报正文

【市场动态】

1、日内尿素主流地区企业报价多数维稳，局部市场下调10元/吨，企业新单成交相对一般。当前下游对于推涨后的价格多数持谨慎心态，消化前期货源，新单刚需跟进为主。工厂方面基于前期低价订单支撑，报价延续稳定运行，临近春节假期，部分工厂仍有收单预期，短时价格方面或震荡整理为主。

2、品种总持仓306004手，增加10208手。仓单9075张，减少55张。

【基本面分析】

1、 随着中小民营煤矿和流通环节贸易商进入集中放假时期，现货市场的供给将明显收缩，但在高库存、高进口量以及工业企业开工率快速下降压制下，终端采购需求也乏善可陈，因此市场将呈现“供需双弱”的假期模式，动力煤价格难有明显波动。

2、近期装置检修与复产交替，短停装置相对较多，故日产量小幅下滑，未来一周暂无企业计划停车检修，4-7家停车装置恢复生产，主要是西南气头，产量增加的概率较大。需求方面，复合肥开工率继续下滑，对尿素刚需减少，河南、河北高塔订单不佳，其他区域保持稳定，主发前期订单，部分小厂计划近期放假;板材需求同比低位，暂无亮眼表现，三胺利润尚可，开工率预计季节性回升，工业需求整体一般;

元旦节后价格超跌，贸易商在买涨不买跌心态加剧，导致过去一段时间尿素表需较低，后期货源流向仍关注华北主流区域备肥用肥需求，表需预计将有回升。 厂家启动春节收单，贸易商适当跟进，中国尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨。

3、多头主流逻辑：大贸与厂家执行联储联销，苏皖冬腊肥逐步推进。空头主流逻辑：高库存有待消化，气头逐步复产。

【总结】 1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)高库存有待消化 2)气头逐步恢复 3)大贸与厂家执行联储联销

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