兴业期货：焦炭供需延续双弱格局 纯碱基本面缺乏改善驱动

研报正文

【焦炭】

供应方面，焦化利润进一步收窄，部分企业陷入亏损境地，加之农历新年将至，焦炉开工或被动下降。需求方面，钢厂高炉仍有检修情况发生，铁水日产低位运行，下游原料采购维持按需节奏。

现货方面，河北及山东主流钢厂下调焦炭采购价50-55元/吨，第七轮提降推进迅速，节前现货市场弱势难改、仍有看降预期。

综合来看，焦炭供需延续双弱格局，消费淡季及利润收窄等因素制约产业上下游开工意愿，而现货市场推动第七轮提降，钢厂维持看降心态、贸易商入市积极性较弱，焦炭走势预计继续筑底，关注上游成本支撑。

【焦煤】

产地煤方面，部分矿井已进入春节放假阶段，调研数据显示今年假期6-15天不等，原煤产出季节性走低，洗煤厂开工率同步下降;进口煤方面，中蒙口岸通关水平维持相对低位，但监管区去库压力重重、进口资源依然充足。

需求方面，钢焦企业生产环节如期走弱，且原料备货积极性不及往年，节前坑口成交状况虽边际好转，矿端累库压力却未减弱。

综合来看，现实需求表现羸弱，焦炉及高炉开工率维持季节性低位运行，且对原料采购以按需为主，矿端累库趋势未改，但考虑煤矿春假停产放假逐步落实，供给压力或阶段性缓解，价格走势筑底为主，关注年后矿端能否主动去库。

【纯碱】

纯碱基本面缺乏改善驱动。随着检修装置恢复，昨日纯碱开工率已回升至88.04%，且德邦新装置产能已投产，产量也将逐渐释放。轻碱消费增长难以对冲玻璃运行产能大幅下降的影响，纯碱周度刚需消费量已降至62万吨以下，小于纯碱每周72万吨左右的产量。

本周为春节前最后一周，纯碱下游行业补库也将临近尾声，若无进一步减产，碱厂被动累库只是时间问题。目前盘面主力合约小幅升水现货，策略上建议新单维持逢高做空思路，入场区间参考1550-1600。

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