华融融达期货：尿素当前价格中下游趋于谨慎 表需预计将有回落

研报正文

【市场动态】

1、前期主流区域部分尿素企业价格明显松动，收单效果较好，故低端价格回升至主流水平。截止目前，主流区域多数企业已经完成春节订单的预收，未来十天半月出货无压的情况下，行情会保持坚挺，部分企业还会小幅上调报价。随着春节临近，运力下降的情况下，运费上涨，下游也陆续停止备货，市场成交活跃度下降。

2、品种总持仓279828手，减少5866手。仓单9744张，增加290张。

【基本面分析】

1、短期来看，产地煤炭供应将继续收缩，贸易商向港口发运的积极性也将较低，而终端将主要拉运长协煤，市场煤采购积极性较低，供需双弱背景下，预计市场煤价将以稳为主。

2、近期暂无企业检修，复产装置相对较多，故日产量小幅上升，未来一周暂无企业计划停车检修，4-7家停车装置恢复生产，产量继续小幅增加的概率较大。需求方面，复合肥开工率小幅提升，区域间表现不一，东北因高库存拖累开工下降，山东、河北、江苏、湖北等地需求略有好转，开工率提升，考虑到假期临近，整体负荷仍以下降为主;板材需求同比低位，暂无亮眼表现，三胺利润尚可，开工率预计季节性回升，工业需求整体一般;前期价格超跌后，贸易商拿货增加，导致过去一段时间尿素表需回升明显，但当前价格中下游又趋于谨慎，表需预计将有回落。厂家启动春节收单，贸易商适当跟进，中国尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨。

3、多头主流逻辑：大贸与厂家执行联储联销，苏皖冬腊肥逐步推进。空头主流逻辑：高库存有待消化，气头逐步复产。

【总结】

1、观点：震荡

2、核心逻辑：

1)高库存有待消化

2)气头逐步恢复

3)大贸与厂家执行联储联销

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