国新国证期货：南美大豆保持丰产预期 连粕上涨动能有限

研报正文

【豆粕】

国际市场，周四美豆小幅收涨，主力03合约收于1064美分/蒲式耳，涨幅0.71%。标普全球预计2025年美国大豆种植面积将达到8330万英亩，低于12月份预测的8400万英亩，也低于上年的8710万英亩。农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西大豆收割面积约占到播种面积的1.7%，为近五年来最慢进度。天气预报显示，未来一周阿根廷干旱作物带将出现降雨。南美大豆进入生长关键期，天气因素是当前市场交易的重点题材之一。

国内市场，周四豆粕期货震荡运行，豆粕M2505合约收于2836元/吨，跌幅0.28%。节前集中补库拉动现货市场强势反弹，国内豆粕库存降幅明显，由于国内主要大豆油厂开机率大幅攀升，上周豆粕产量明显增加。巴西大豆收割延迟可能影响近月大豆到港节奏，但南美大豆保持丰产预期，南美大豆增产压力持续强化全球大豆供给宽松的大格局，连粕上涨动能有限。

后市需重点关注大豆到港量、豆粕库存变化及南美主产区的天气情况。

【豆油】

受技术性卖盘打压以及美豆价格走弱拖累，豆油期货震荡下挫，短线缺乏明显方向性，等待更多新消息指引。

现货市场也处于年前执行的最后阶段，成交逐步转淡，终端按需采购为主。

供应上，预计本周全国主要油厂大豆压榨量在210万吨左右，关注后期豆油库存变化与远月货源销售情况。

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