宁证期货：螺纹钢工地需求尚未启动 焦煤库存依旧处于高位

研报正文

【焦煤】

国务院关税税则委员会2月4日发布公告，自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税。评：目前焦煤市场具备较强供应弹性，主要出口国产能储备充足，国际贸易商普遍具备快速切换采购渠道的能力。

成本压力可能促使市场参与者转向其他出口国。春节期间国内炼焦煤市场暂稳运行，市场基本处于休市状态。随着春节假期结束，煤矿陆续复工复产，节后煤矿供应将逐步增加，下游焦化、钢铁企业也将恢复采购，不过短期下游补库需求恢复要略快于上游煤矿复产进度，表现出来仍将以消耗库存为主。焦煤各环节库存依旧处于高位，但在下游补库和钢厂高炉提产支撑下，节后焦煤市场阶段性回暖，建议区间操作为主。

【黄金】

国务院关税税则委员会公告称，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征15%关税;对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。

评：春节期间，在deepseek科技冲击下，美国科技股重挫。与此同时，特朗普继续挥舞关税大棒，美股大幅下挫回应，美元指数下行，贵金属在避险及去美元推动下，再创新高。目前，日本央行、美国央行及欧洲央行货币政策分化，对宏观或存在较大扰动。贵金属继续看多，但是短期或存在获利了结盘影响，注意控制仓位止盈。

【螺纹钢】

本期Mysteel五大品种钢材供应806.63万吨，较上期降4.95万吨;五大品种钢材总库存1570.3万吨，较上期上升317万吨;五大品种钢材周消费量为621.71万吨，其中建材消费较上期降30.6%，板材消费较上期降6.3%。

评：宏观层面美国关税如期而至，国内制造业PMI回落。春节期间螺纹市场较为平稳。今年螺纹持续处于低产量、低库存状态，冬储资源较为集中，市场心态尚可。因春节时间较早，天气影响节后工地需求尚未启动，短期仍以预期主导盘面。目前需求有待验证，节前几周表现有一定波动，节后供需错配和抢出口结束预期多空交织，预计盘面震荡运行为主。

【生猪】

春节期间生猪价格震荡。河南20kg仔猪价格42元/公斤(上周42元/公斤)，本周河南生猪价格16.7元/公斤(上周16.72元/公斤)，全国50kg二元母猪价格1640元/头(上周1640元/头)

评：春节期间全国生猪价格先稳后跌为主。养殖端陆续恢复出栏，尤其规模企业出栏增量明显，需求端逐渐减弱，屠宰企业宰量较节前明显减少，近几日价格弱势调整。操作建议区间操作，轻仓过渡，中长期来看整体近弱远强，03合约逢高沽空，远月合约可尝试低多。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。

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