华融融达期货：硅铁成本暂稳 锰硅供需错配收窄

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮930-970元/吨，硅铁主流成本5900-6230元/吨现金含税出厂。

2、硅铁现货：72硅铁自然块报5900-6100元/吨现金含税出厂，75硅铁6300-6350元/吨现金含税出厂。铁合金在线统计，1月全国在产硅铁企业共76家，在产矿热炉265台，总平均开工率51.28%，较12月上升0.93%，产量预计为46.23万吨较12月下降2.6万吨。

3、仓单变化：硅铁仓单15110张环比上个交易日持平，预报360张环比持平，仓单和预报合计77300吨环比持平。

【技术分析】

节前文华商品指数涨0.42%收在171.43，黑色偏强运行。硅铁主力收在6438涨1.19%，资金流出6907万，减仓11752手，结算价6466，主力移仓换月中。技术上，日K线收长上引线阳线，KDJ线开口收窄欲交弱金叉，1小时K线围绕60均线波动，低位震荡明显。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)兰炭降价预期仍在，硅铁成本暂稳，产区盈亏有别但利润收窄;

2)春节前后成交低迷，硅铁厂累库，关注需求修复时间;

3)主力移仓换月，盘面低位震荡格局未改。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿价格高位，贸易商涨价情绪浓厚，天津港半碳酸37-38元/吨度，南非高铁30-31元/吨度，加蓬47-49元/吨度，澳块47-50元/吨度;钦州港锰矿库存保持下降，成交价格上涨，半碳酸36元/吨度，澳籽44-45元/吨度，新加蓬块41-42元/吨度，南非高铁29-29.5元/吨度，关注3月期矿报价。

2、锰硅现货：锰硅6517北方报6150-6250元/吨现金含税出厂，南方报6250-6350元/吨现金含税出厂。铁合金在线统计，1月全国各大牌号锰硅产量约94.66万吨，较12月减少1.09万吨。其中6517锰硅产量约84.63万吨，中、高硅锰产量约8.9万吨，6014锰硅产量约1.13万吨。

3、仓单变化：锰硅仓单83432张较上个交易日增加1151张，仓单预报4593张较上个交易日减少1151张，仓单和预报合计440125吨环比持平。

【技术分析】

锰硅主力涨0.47%收于6850，资金流出1.01亿，减仓12812手，结算价6862。技术上，日K线收小阴线，KDJ线开口收窄，1小时K线在40均线上偏强运行。资金情绪仍在，节后关注多空博弈和套保情况。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和40周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)3月期矿上调报价的情绪仍在，矿商挺价情绪未改，关注港口库存变化;

2)锰硅供应走弱，供需错配收窄，企业库存差异明显，累库预期仍在;

3)产业和资本博弈持续，主要利多在锰矿高需求和低库存，利空在需求下降和累库预期。

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