财达期货：生猪供给端压力不断释放 玉米市场购销逐步恢复

研报正文

【生猪】

 上周生猪期货先扬后抑，LH2503 合约报收13065 元/吨，较前周结算价上涨 0.23%;LH2505 合约报收13135 元/吨，较前周结算价上涨 0.81%。

 现货方面，全国外三元生猪市场价为14.93 元/公斤，环比下跌 1.35 元/公斤。利润方面，截至1 月24 日，自繁自养生猪养殖利润为 134.32 元/头，环比减少45.24 元/头;外购仔猪养殖利润为-43.65 元/头，环比减少 10.03 元/头;猪粮比价为7.56，周环比下降 0.26。

 上周全国生猪现货市场震荡下跌，节后养殖端恢复正常竞价出栏节奏，市场供应增多，但终端需求节后惯性回落状态，屠宰企业产品走货不畅，抑制厂家猪源外采积极性，市场供强需弱态势明显，生猪行情偏弱运行。目前来看，规模场出栏陆续恢复，日均出栏量增加，供给端压力不断释放，而终端多消化库存，屠企宰量以及开工偏低;同时二育观望较多，实际入场零星，市场暂未有较大起色，有利支撑有限情况下，预计短期生猪价格易跌难涨。

 【玉米】

 上周玉米期货小幅冲高，C2505 合约报收2286 元/吨，较前周结算价上涨0.4%。

 现货方面，全国玉米现货均价为 2164.12 元/吨，周环比上涨3.92元/吨。港口方面，截止 2 月 7 日，锦州港地区水分 15%容重720 的玉米报价2060-2090元/吨，环比上涨 40-50 元/吨;水分 15%玉米平舱价2150-2160 元/吨，环比上涨 40 元/吨。鲅鱼圈港地区水分 15%容重 720 的玉米报价2060-2090元/吨，环比上涨 40-50 元/吨;水分 15%玉米平舱价2150-2160 元/吨，环比上涨40元/吨。广东蛇口港地区水分 15%玉米散粮成交价2270-2290 元/吨，环比上涨30-40 元/吨;一级玉米报价 2300-2320 元/吨，环比上涨40 元/吨。

 工业消费方面，据 Mysteel 农产品调研显示，2025 年1 月30 日至2月5日，全国 149 家主要玉米深加工企业共消耗玉米115.91 万吨，环比上周减少15.22 万吨。玉米淀粉企业加工总量为 57.67 万吨，较上周减少3.7万吨;周度全国玉米淀粉产量为 27.57 万吨，较上周产量减少2.51 万吨;周度开机率为 53.3%，较上周降低 4.85%。据 Mysteel 对全国35 家玉米酒精样本企业的调查数据显示，本期 DDGS 行业开工率参考 54.85%，较上周开工率60.06%，下降5.21%;样本企业 DDGS 周度生产总量参考 11.163 万吨，较上周产量12.223万吨，减少 1.060 万吨，降幅参考 8.67%。

 库存方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至2025 年2 月5 日，全国12个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量483.3 万吨，降幅15.67%。截至2 月 7 日北方港口四港玉米库存共计约 432 万吨，广东港口玉米库存143万吨。

 上周全国玉米现货价格整体震荡偏强，市场购销活动尚未恢复，但中储粮扩大 2024 年国产玉米收购规模，提振玉米市场情绪;加之补库需求带动，企业收购价稳中有涨。需求方面，受春节假期放假影响，节后下游企业复工恢复缓慢，玉米淀粉行业开机率继续下滑。政策方面，2 月4 日，中储粮黑龙江分公司最新公布玉米收储库点 12 家;2 月 5 日，中储粮辽宁分公司最新公布玉米收储库点 1 家，中储粮吉林分公司最新公布玉米收储库点24 家。

目前来看，官方多措并举调动各类企业收储建库积极性，但随着市场购销逐步恢复，预计市场供应将环比增多，玉米上方压力也会增加;盘面短期关注上方2300-2320阻力位。

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