国信期货：橡胶库存呈逐步累积形态 沥青供需偏弱格局延续

研报正文

【原油】

周一美国WTI原油冲高回落，小幅震荡上涨。美国财政部于上周四宣布一批新的制裁措施，进一步加大对伊朗的经济压力。这些措施旨在逐步削减伊朗的原油出口。市场认为可能会进一步限制伊朗原油供应，从而对油价构成支撑。

然而，市场对于这些制裁带来的实际影响仍持谨慎态度，尤其是考虑到全球原油需求的疲弱和供应过剩的潜在风险。特朗普政府的关税威胁依然对市场情绪产生了压制作用。关税威胁或与地缘风险相交织，美国政府计划在德国慕尼黑安全会议上推出一个解决俄乌冲突的最终方案，围绕推进和谈的进程与各方博弈，欧洲地缘风险仍有反复可能;此外据外媒报道，美国总统特朗普透露在下周将实施对等关税措施，或加剧关税担忧，打压市场预期。技术面，油价短期维持震荡调整运行。操作建议：震荡偏空。

【橡胶】

周一沪胶RU2505合约先抑后扬，盘中探底回升。卓创资讯数据显示，截至2月10日，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心下移，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为16650-16700元/吨，较前一交易日下滑50元/吨;越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17100-17150元/吨，较前一交易日下滑50元/吨。

季节性供应周期下，目前海外产区陆续停割，越南产区接近全面停割，泰国南部、东北部区域停割面积占比约5-6成，原料供给压力不大。伴随着节后船货陆续到港，港口入库增多，现货库存呈现逐步累积形态，对胶价支撑边际走弱。技术面，胶价短期或维持震荡调整运行。操作建议：震荡偏空。

【尿素】

周一，尿素期货主力合约UR2505价格较上一交易日上涨0.75%，持仓23.35万手，增仓14956手。据卓创资讯，山东中小颗粒尿素市场均价1633元/吨，较上一工作日上涨21元/吨;当前尿素供应较为充裕，周度开工负荷率86.11%，环比增加2.59%;尿素周度企业库存环比增加16.14%。

需求处于淡季，需求端支撑不足;尿素出口政策仍未放开。在库存高企和需求低迷的双重压力下，尿素价格继续上行的空间预计有限。操作建议：震荡思路对待。

【沥青】

周一，沥青期货主力合约BU2503较上一交易日下跌0.89%。据卓创资讯，华北地区沥青现货价格分别下跌10元/吨，华南地区沥青现货价格上涨30元/吨，其余地区沥青现货价格基本稳定。

当前沥青供需偏弱格局延续，炼厂沥青产量维持偏低水平，各地项目施工基本处于停滞状态，沥青出货、道路改性及防水卷材开工均处于季节性低位。尽管目前沥青需求尚未恢复，成本端原材料担忧再度加剧，叠加沥青库存不高，市场挺价心态仍然偏强。操作建议：震荡偏强思路对待。

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