中信建投期货：关税加征落地 铅锌承压运行

研报正文

【沪铅】

 隔夜沪铅震荡偏强。基本面来看，供应端，炼厂春节前后减停产增多，国内原生铅炼厂库存增幅约 2 万吨。再生铅方面，目前企业生产积极性一般，全面的复产复工或在元宵节后才能看到，短期供应或相对压力有限。需求层面，本周开始下游生产开工陆续到达稳定状态，开始有补库预期，但短时尚存原料库存以及高价或仍限制接货情绪，恢复预期在元宵节之后。2 月合约交仓即将提上日程，届时交仓累库或施压铅价。

 总体来看，厂库移仓或带给铅价压力，关注下游蓄企提产补库力度，铅价区间震荡为主。

 操作策略

 操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

 【沪锌】

 隔夜沪锌低开震荡，宏观面，特朗普签署行政令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收 25%关税，情绪扰动犹存。基本面看，供应端，据百川盈孚统计，云南广西等地炼厂陆续恢复生产，预计将于 2 月下旬恢复出量，而河南湖南部分炼厂仍处于减产状态，本月开工仍然偏低。需求端，天津等地区下游仍在逐渐复工状态，但到货量有限。

 隔夜沪锌低开震荡，宏观面，特朗普签署行政令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收 25%关税，情绪扰动犹存。基本面看，供应端，据百川盈孚统计，云南广西等地炼厂陆续恢复生产，预计将于 2 月下旬恢复出量，而河南湖南部分炼厂仍处于减产状态，本月开工仍然偏低。需求端，天津等地区下游仍在逐渐复工状态，但到货量有限。

 操作上，沪锌短线区间操作为主，逢低可适度布多，沪锌主力合约运行区间 23000-24500 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

  三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

沪锌 沪铅