广金期货：PVC供应维持较高水平 期价震荡运行为主

研报正文

核心观点

一、市场概述

2 月 10 日，PVC 窄幅整理，据 Wind 数据，截至收盘，V2505 报 5212 元/吨，涨幅 0.19%，成交量 83 万手，环比下降 22 万手，持仓量 97 万手，环比提高 2 万手;现货方面，下游采购积极性不高，整体现货成交偏淡，据卓创资讯，华东地区电石法 PVC 五型报价在 4900-5060 元/吨。

二、基本面情况

成本方面，随着物流运输的恢复，下游及时补库，目前电石生产企业供应充足，库存高位，市场观望情绪加重，截至 2 月 10 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2425 元/吨，环比持平。

供应方面，PVC 行业高供应状态延续，截至 2 月 7 日，PVC 周度行业开工率为 82.14%，环比提高 0.23 个百分点，周度产量 47.55 万吨，环比提高 0.13 吨，2 月计划检修的 PVC 企业不多，目前仅钦州华谊、浙江镇洋 PVC 装置计划本月中旬停车，预计 2 月份高产量状态不变。

需求方面，上周下游制品企业仍处于放假状态，截至 2 月 7 日，下游制品企业开工率为 0，工人返工时间较往年相比有延迟，预计正月十五后企业才陆续开工，受假期影响，PVC 生产企业订单量大幅减少，截至 2 月 7 日，PVC 生产企业周度预售订单量为 69.42 万吨，环比减少 21.38 万吨，降幅 27.69%;地产方面，受春节假期影响，1 月份 30 大中城市商品房成交面积为 687.24 万平方米，环比下降 55.52%，同比下降 15.02%;出口方面，上周 PVC 样本生产企业出口签单量为 1.45 万吨，环比下降 39.58%。

库存方面，截至 2 月 7 日，国内 PVC 社会库存为 47.5 万吨，较春节前增加 16.71%，同比减少 6.35%，从目前上游供应情况和下游复工进度来看，行业库存仍有继续积累的趋势。

三、后市展望

预计短期内 PVC 整体供应将维持在较高水平，下游制品行业将在正月十五后逐步复工，地产端未见起色，PVC 供需面承压，期价难有持续上行的动力。

PVC