广发期货：棉花：美棉价格走势偏弱 国内下游边际好转

研报正文

【行情分析】

春节后市场需求情况仍待观察，节前棉纱成品出货较好，节后棉纱价格报涨，不过坯布端企业信心相对不足，产业下游需求存在刚需支撑但目前边际驱动不强，国内新棉产量同比大增及新棉套保压力依旧使得棉价上方承压。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘变动，关注新棉种植预期。

【基本面消息】

USDA：截至2025年2月7日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为314.2万吨，占年美棉产量预估值的100.1%(2024/25年度美棉产量预估值为314万吨)。美陆地棉检验量305.13万吨，检验进度达到了100.5%，同比快20%;皮马棉检验量9.1万吨，检验进度达到了89.3%，同比快42%。

USDA：截止1月30日当周，2024/25美陆地棉周度签约4.28万吨，周降33%，较四周平均水平降30%，同比增长18%;其中土耳其签约1.13万吨，巴基斯坦签约1万吨;2025/26年度美陆地棉周度签约0.34万吨;2024/25美陆地棉周度装运5.01万吨，周增44%，较四周平均水平增12%，同比降20%，其中越南装运1.34万吨，巴基斯坦装运0.83万吨。

国内方面：

截至2月10日，郑棉注册仓单6735张，较上一交易日减少30张;有效预报1445张，仓单及预报总量8180张，折合棉花32.72万吨。

2月10日，全国3128皮棉到厂均价14708元/吨，涨5元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格21525元/吨，稳;纺纱利润为-593.8元/吨，减少5.5元/吨;原料棉花价格上涨，纺企纺纱即期利润减少。

棉花