建信期货：3月份斋月需求或改善 棕榈油价格表现偏强运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

 华东一豆：2-3 月 05+520。东莞菜油贸易商报价：东莞各厂一级菜油05+150;东莞各厂三级菜油 05+60。华东 24 度 3 月 P05+基差议价，3 月P05+680 元/吨，4月 P05+280 元/吨，5 月 P05+180 元/吨;华南 24 度 3 月P05+680 元/吨，4 月P05+280元/吨，5 月 P05+180 元/吨。

 油脂点评：MPOB 报告数据利多，再加上 2 月份产量可能会进一步下降，3月份斋月需求可能会改善，产地库存在一季度很难累库，棕榈油价格表现偏强，多配为主，谨慎追高。

菜油 05 合约从盘后持仓变动来看，多头力量加强，后期继续关注地缘政治以及菜籽买船进度。因 CBOT 大豆期价下跌再加上巴西大豆逐渐上市且巴西谷物出口商协会(Anec)2 月大豆出口量预计高于去年同期，国内供应有望改善，豆油期货承压回落，但国内现货成交量较好，基差依旧偏强。套利操作，关注菜豆价差扩大，豆棕价差短期缩小。后期需要密切跟踪POGO 价差、各国生物柴油政策新动向、关税政策等。

二、行业要闻

 USDA 月度供需报告显示，美豆 24/25 年度供需数据稳定，收割面积8610万英亩，单产 50.7 蒲式耳，产量 43.66 亿蒲，压榨量在24.1 亿蒲，出口量在 18.25 亿蒲，期末库存在 3.80 亿蒲(市场预估3.74 亿)。美国大豆期末库存持平，高于市场预估，数据中性偏空。

 USDA 月度供需报告显示，24/25 年度巴西大豆产量维持在1.69亿吨(市场预估为 1.6964 亿吨)，出口维持在 1.055 亿吨;阿根廷大豆产量维持在 4900 万吨(上月为 5200 万吨，市场预估为4950 万吨)，出口维持在450 万吨。24/25 年度全球大豆期末库存为1.2434 亿吨(上月为1.2837亿，市场预估为 1.2779 亿)。南美大豆产量与全球大豆期末库存被下调且低于市场预估，数据利好。

三、数据概览

豆油 棕榈油 菜籽油