铜冠金源：氧化铝基本面传利好消息 沪锡价格上涨持续性存疑

研报正文

【氧化铝】

 周三氧化铝期货主力合约跌 2.19%，收 3387 元/吨。现货氧化铝全国均价 3481 元/吨，跌 74 元/吨，升水 138 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 539 美元/吨，涨 8 美元/吨，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存 3.1 万吨，增加 2694 吨，厂库 3600 吨，较前日持平。产业消息：根据阿拉丁(ALD)，山西某大型氧化铝厂于昨日(2 月 11 日)对局部锅炉进行计划性检修，检修期间影响产能约 60 万吨，检修结束时间暂不确定。

 氧化铝基本面传利好消息，昨日山西有氧化铝厂进行检修，产能阶段性受影响。同时海外氧化铝经历超两个月走低之后昨日成交价格回升，未来若氧化铝出口窗口打开，国内供应压力或有减小，氧化铝跌势有望放缓。

 【沪锡】

 周三沪锡主力 SN2503 合约日内减仓回落，夜间高开高走后回落震荡，伦锡收涨。现货市场：现货对 2503 升水 800 元/.吨，普通云字升水 200-500 元/吨，小牌升水 100 元/吨，进口锡贴水 700 元/吨。印尼贸易部周三公布的数据显示，2025 年 1 月印尼精炼锡出口量为1,566.26 吨，远超去年同期水平。去年 1 月的出口因采矿许可证延期而受阻，较 2023 年同期增加 29.71 吨。

 整体来看，印尼精炼锡出口恢复有波折，1 月出口量为近年低位，LME 继续去库预期强化支撑伦锡维持偏强运行，沪锡重回 26 万附近。国内终端复工偏慢，订单欠佳，叠加锡价涨幅较大，抑制下游节后采买热情，锡价上涨持续性存疑，26 万整数关口。

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