兴业期货：螺纹钢价格震荡偏弱运行 热卷库存继续积累

研报正文

【螺纹钢】

钢厂复产，高炉铁水日产微降0.45万吨，废钢日耗量环比增加8.54万吨，五大传统钢材周产量环比增加5.99万吨。而终端需求弱于预期，内需尚无大规模启动迹象。百年建筑网节后复工调研信息现实，截至2月14日(正月十七)，建筑工地复工率、劳务上工率环比回升小于历年同期，同比降幅扩大，资金到位率同比降幅小幅收窄，其中非房建项目表现好于房建项目。

螺纹钢库存继续被动增加，部分地区库存相对偏高。综合看，市场交易弱现实，内需启动前，螺纹价格震荡偏弱运行，关注下方电炉成本处(3200)支撑力度。

【热卷】

钢厂复产，高炉铁水日产环比微降0.45万吨，长流程钢厂废钢日耗量环比回升，且铁水供应板材比例一直维持高位，钢联小样本热卷周产量环比增加4.8万吨。外需不确定性上升，不过昨晚特朗普“对等关税”暂缓执行。

板材需求相对偏韧性，本周钢联小样本热卷周度表需环比回升至313.6万吨，带动库销比环比下降。供需双增，热卷库存继续积累，总库存以及部分地区(如乐从)绝对值偏高。钢材整体现实偏弱，预计热卷价格跟随黑色整体震荡偏弱运行。

【铁矿石】

2月份铁矿石供减需增的季节性规律较明确。1季度铁矿发运、到港易受季节性因素影响。但是国内终端需求恢复偏慢，导致钢厂复产、铁矿采购节奏趋于谨慎，本周高炉铁水日产环比微降0.45万吨，钢厂进口矿库存环比继续下降321.93万吨至9142.81万吨。本周47港进口矿库存环比走平，同比多增1917万吨。铁矿价格支撑相对强于黑链其他品种，但估值相对偏高，黑链整体走弱的情况下，铁矿存在补跌风险。

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