国信期货：玉米基本面有所改善 生猪或有二育部分入场

研报正文

【玉米】

周五玉米期货小幅调整，主力C2505暂报2302元，较上日结算价跌0.56%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格涨跌互现;北方玉米主产区现货稳中上行;北方玉米集港价格2120-2150元/吨(新作挂牌)，水分14.5%-15%，较昨日提价10-20元/吨，集装箱集港2190-2210元/吨;广东蛇口散船2250-2270元/吨，较昨日下跌10元，集装箱新作报价2280-2300元/吨(呕吐1000ppb)。

需求而言，去年下半年以来，仔猪出生量连续增加，意味着生猪存栏将逐步回升，饲料消费上趋于增加，但饲料厂一季度多数完成建库，短期无进一步大幅提升库存动力;淀粉加工利润低位上涨，开机率后期有望季节性提升，对消费也带来一定利好影响。港口库存方面，广东港口库存去化进度放缓，总谷物库存阶段性增长，且处于同期绝对高位水平，对市场有一定压力。

总体来看，玉米市场基本面有所改善，但短期现货上涨动力不强，而期货盘面升水，期价或围绕震荡偏强展开。操作上，震荡偏多思路。

【生猪】

周五生猪期货小幅下跌，主力LH05跌0.42%，报12990元。现货方面，据我的农产品网，现货生猪均价14.59元，涨0.07元，最低价新疆13.25元，最高价福建15.45元。

往后来看，从仔猪出生数据及饲料产销量变化来看，后期肉猪理论出栏量仍将保持较高水平，需求端来看，目前处于消费淡季，需求提振不足，但高肥标价差下，有二育部分入场，导致猪价有一定扛跌力量。不过中期来看，若未来均重上升，期货仍有压力。操作上，观望为宜。

【白糖】

周五，郑糖早盘继续反弹，成交略有增加，持仓上升。据沐甜科技，现货价格较上一日累计上调50元/吨。外盘延续强势，印度估产下调支撑。国内基本面上，主产区生产进度较快，消费进入淡季。总体来看，郑糖上方压制仍存，预计反弹空间有限。操作上建议以短线交易为主。

【豆粕】

周五连粕震荡走高，盘面增仓上行，现货的回暖以及美国贸易政策的升级让连粕获得买盘提振。国际方面，CBOT大豆震荡收涨，尽管市场预期下周阿根廷产区仍有一定的降雨，但是阿根廷大豆产量损失可能已经无法逆转，未来的降雨只能是稳定当前的产量。不过由于近期美国贸易政策升级，美豆出口担忧的情绪再燃。美豆在1020附近偏弱震荡。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3490元/吨。较前一日回升90元/吨，油厂压车销售，挺价意愿明显。对于连粕市场而言，由于巴西升贴水的走高部分抵消了美豆的下跌的幅度，近期美国关税政策升级，这使得连粕低位仍有一定的支撑。短期市场仍处于偏强震荡的走势中。保持回调买入，不追高的操作思路对待。

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