华融融达期货：硅铁钢招去库模式仍在 锰硅需求修复缓慢

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料680-750元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮850-890元/吨，硅铁成本5780-6000区间。

2、硅铁现货：72硅铁自然块报5850-6050元/吨现金含税出厂，75硅铁6250-6350元/吨现金含税出厂。2月钢招定价逐步出炉，江苏某钢厂硅铁采购定价6520元/吨承兑较上一轮跌60元/吨量1000吨，关注河钢定价指引。

3、仓单变化：硅铁仓单19159张环比上个交易日增加1260张，预报548张环比减少275张，仓单和预报合计98535吨环比增加2000吨。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.05%收在170.95，资金净流入2.5亿。黑色系涨跌互现，硅铁主力收在6248跌0.41%，资金净流入2280万，日增仓4268手，结算价6244，盘面贴水中。技术上，日K线收上下引线小阴线，KDJ线向下发散中开口收窄，1小时K线下跌放缓震荡，短期关注6200支撑表现。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)兰炭尚未止跌，硅铁成本下移，现货报价弱稳;

2)硅铁厂库存转移交割库存中，钢招去库模式仍在，不缺成交;

3)关注成本向下驱动和需求向上驱动的持续性，以及宏观预期。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：周初锰矿市场保持观望，矿商报价较少，市场心态不一，天津港半碳酸38-39元/吨度，加蓬48-49元/吨度，澳块49-50元/吨度;钦州港成交清淡，半碳酸39元/吨度上下，澳籽46-47元/吨度，加蓬块48-49元/吨度。

2、锰硅现货：锰硅现货震荡运行，6517北方报6250-6350元/吨现金含税出厂，南方6300-6400元/吨现金含税出厂。2月钢招逐步明朗，河钢询盘6450最终定价6500元/吨承兑含税到厂，因工厂货源大部分转移交割库，所以现货略显紧张。目前成本向下驱动和需求向上修复预期仍在，关注宏观预期变化。

3、仓单变化：锰硅仓单86476张较上个交易日增480张，仓单预报3723张增118张，仓单和预报合计450995吨环比增2990吨。

【技术分析】

锰硅主力收在6398跌0.34%，资金净流出397万，日减仓3882手，结算价6388，基差窄幅波动。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向下发散放缓且开口有收窄迹象，1小时K线震荡，短期跌势放缓。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)3月期矿报价上调，远期供应修复中但上周到港量下降，现矿价格阴跌中;

2)需求修复缓慢，套保和点价增量明显，企业库存转移交割库 后，现货略显紧张;

3)河钢定价高于预期，关注宏观强预期和弱现实的博弈。

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