建信期货：3月传统旺季临近 沪铝需求回暖确定性高

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

19 日沪铝震荡略偏强，主力 2504 报收于 20700，较上日小幅上涨0.31%，指数总持仓减少 567 至 494007 手。进口窗口保持关闭，收盘测算进口亏损在-3000元/吨左右。周一铝锭社库继续累积 5.5 至 81.8 万吨，库存增幅扩大，但加工下游尚未完全恢复，各地贴水仍在走阔，日内华东贴水-60;中原贴水-190，华南贴水-70。

氧化铝价格窄幅波动，供应宽松程度不减上方依然承压，当前价格低于北方高成本区域生产成本线，成本端给予支撑，同时因利润压缩显著上游铝土矿价格进一步承压，19 日几内亚矿价下跌 2 至 95 美元/湿吨;

电解铝方面，四川铝厂维持复产，电解铝供应预期小幅增加，但短期放量有限;3 月传统旺季临近，需求边际回暖确定性高，但近期累库速度有所加快，对铝价形成一定压力。按收盘测算行业平均即时利润涨至 3660 元/吨以上，冶炼企业可逢高点适当锁定冶炼利润。

二、行业要闻

SMM 获悉，四川另一早前减产的电解铝厂目前计划9 号开始复产，预计3月上旬全部投运。

当地时间 2 月 12 日，加拿大魁北克省省长弗朗索瓦·勒戈表示，加拿大应考虑对铝等产品征收出口税，以便在与特朗普政府的谈判中增加筹码。勒戈表示，只有当特朗普真的对加拿大这个贸易伙伴实施关税时，加拿大才应该对美国进行报复。根据白宫发布的公告，特朗普签署的钢铝关税措施将在3月12 日生效。根据美国商务部的数据，去年加拿大占美国铝进口量近60%，其中大部分来自魁北克。

【青海省：建设格尔木盐湖绿色产业园 延伸绿电—电解铝—铝精深加工产业链】青海省人民政府办公厅印发《青海省 2025 年一季度“开门红”若干举措》。其中提出，推进高端化智能化绿色化转型。实施传统产业优化升级行动、制造业数字化转型行动，建设格尔木盐湖绿色产业园，延伸绿电—电解铝—铝精深加工产业链，支持光伏、锂电产业上下游企业深度合作，支持高性能碳纤维、电解铜箔、光纤等新材料 产业发展。加快工业转型升级资金下达，支持时代新能源、盐湖镁业、黄河鑫业等技改和设备更新项目建设。(财联社)。

沪铝