中衍期货：鸡蛋需求不及预期 前期乐观预期受挫

研报正文

一、行情回顾

近日鸡蛋价格重新走弱，元宵节和开学季的需求支撑不足，前期市场预期涨价落空，市场情绪悲观。养殖端淘汰出栏量仍然较低，延淘和换羽积极性较高，阻碍去产能节奏，而近期新开产存栏大概率继续增加，整体看鸡蛋供应充足，供强需弱格局下，鸡蛋现货价格继续下跌，鸡蛋期货也进一步走弱。

二、产能供给

近期豆粕现货价格涨幅明显，玉米价格也比之前有所抬升，养殖饲料成本相比前期有明显提升，在春节后鸡蛋价格大幅回落情况下，养殖利润下滑明显，但从周度数据看，目前养殖端仍有小幅利润，由于近几年蛋鸡养殖利润整体可观，目前养殖端对后市仍有期盼。

根据卓创资讯数据显示，近期淘汰出栏量依然较少，春节前市场有乐观预期，节后开市价低于预期，但由于节日影响和赌涨情绪影响，1月份出栏量依然较少，进入二月份养殖端依然有延淘，并且部分养殖场开始换羽，短期看仍难有超淘情况。

目前蛋鸡苗市场价格依旧偏高，市场补栏积极性可能受短期市场情绪影响而减弱，但鸡苗价格高位可能意味着当前补栏量仍然较多，卓创资讯数据显示1月份出苗量环比减少，主要由春节节日影响，预计2月份补栏量整体仍处于较高水平。

卓创资讯数据显示，2025年1月份在产存栏量环比增加，整体看处于较高水平，鸡蛋产能充足，同时近期淘汰出栏量仍然不多，换羽可能减少短期产能，但二季度产能恢复和新开产增加，届时产能压力仍然较大。整体看，当前供应压力较难真正减少，反而二季度供应压力可能环比增加。

三、消费需求

当前处于春节后的传统淡季阶段，由于春节前市场情绪乐观，各环节备货相对充足，节后补货积极性不高，元宵节和学校开学对消费提振有限，鲜鸡蛋周度需求虽然环比增加，但仍处于较低水平。当前蔬菜价格持续回落，肉类价格也不高，鸡蛋需求的替代品偏多也抑制鸡蛋需求。

四、行情展望

目前鸡蛋需求不及预期，前期乐观预期受挫，但养殖端淘汰出栏量仍偏低，甚至有换羽进行，预计产能整体仍然偏多，后续新开产存栏也将增加，整体看当前鸡蛋供强需弱压制鸡蛋价格下跌，后续供应仍然充足，而需求可能不及预期，预计鸡蛋价格仍有下跌空间。鸡蛋期货弱势运行，主力合约整体上保持偏空思路，留意临近前低支撑作用。

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