宏源期货：PTA装置检修陆续推出 去库幅度较预期扩大

研报正文

装置信息

 逸盛新材料330万吨(设计产能，实际360万吨)PTA装置上周提负荷，该装置1月底重启之后一度维持5成左右负荷。

 恒力惠州250万吨PTA装置按计划停车，2月15日-2月25日检修。

 【重要资讯】

 俄罗斯CPC输油管道遇袭，石油输送量将减少约30%，供应减少，继续推动油价上涨。浙石化250万吨PX装置计划3月下旬检修、九江石化90万吨PX装置计划3月中旬检修，供应存在放缓预期。在检修消息轮番炒作后，市场需要抽丝剥茧梳理基本面情况。

油价目前的支撑仅是稳定状态，二季度PX的装置检修是市场已经预期到的，但PTA的大面积检修将弱化二季度的去库力度。2月19日PX CFR中国价格为892美元/吨，油市偏强震荡，进而提升PX成本支撑。国内PX供需基本面存在改善预期，整体买盘积极性有所提升，日内共计一单成交。短期内，原油对PX的影响占据主导，计划外的装置变动带来边际影响。

 地缘局势紧张，国际原油行情偏强，PTA成本支撑与现货充足、需求恢复不及预期的消息博弈，日内 PTA整体呈现偏强震荡。加工费连续三个月维持在行业平均水平以下，进而近期工厂公布检修计划较为频繁，市场也预计低位加工费将引发计划外的装置检修。

市场关注地缘局势发展，国际油价延续波动对PTA成本支撑尚在。PTA装置检修计划陆续推出，去库幅度较预期扩大，带动现货基差走强，但聚酯工厂原料采购有限，仅维持刚需或者消化前期备货，导致目前库存转移阻力增加。PTA低加工差下，装置检修预期增多，PTA供需格局向好。综合来看，关注后期PTA检修落地情况以及聚酯需求变化。

 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6300-6360元/吨，均价较上一交易日下跌10元/吨。聚酯原料PTA及瓶片期货震荡运行，瓶片供应端报盘维稳为主，需求端谨慎观望，市场成交冷清，市场重心微幅下滑。瓶片行业开工维持低位运行，局部地区货源有所收紧，对价格有一定支撑。下游终端买盘积极性一般，维持刚需采购跟进。成本定价逻辑继续运行，出口关注集装箱及海运费的变化。

 【交易策略】

 前一交易日，加工费低位带来支撑，TA2505合约以5152元/吨(0.12%)收盘，日内成交量47.36万手;PX回到基本面交易逻辑，跟随成本变动，2505合约以7292元/吨(-0.11%)收盘，日内成交量 9.40万手;PR跟随成本运行，2503合约以6352元/吨(-0.06%)收盘，日内成交量0.61万手。隔夜原油市场，担心途经俄罗斯的原油管道受损导致流量下降和美国因寒冷气候冻结油田，国际油价保持在一周高点附近。装置消息炒作结束，市场回归基本面，预计PX维持震荡，PTA维持震荡，PR维持震荡。

PTA 对二甲苯 瓶片