冠通期货：新增检修装置检修时间较短 聚丙烯补仓意愿偏弱

研报正文

【策略分析】



春节假期后第二周，PP下游整体开工环比继续回升，其中塑编开工率环比回升8.6个百分点至 42.5%，均处于年内较低水平。塑编订单继续回升。美国加征关税不利于PP下游制品出口。新增中景石化二线、裕龙石化一线等检修装置，PP企业开工率下降至83%左右，标品拉丝生产比例上涨至29% 左右。新增产能内蒙古宝丰2#等开车投产。

节后石化库存处于近年同期平均水平，但累库幅度较近年春节略高。下游暂未开启节后大幅补库。供应上金诚石化等近期顺利投产，山东裕龙、内蒙古宝丰2#开车，近期新增检修装置检修时间较短，下游恢复缓慢，补仓意愿偏弱，成交一般。不过，元宵节后下游需求有望恢复加速，部分现货标品价格开始上涨，建议PP05合约前期空单部分止盈后轻仓持有，由于农膜订单开始增加，此前多PP空L头寸止盈离场。

【期现行情】

期货方面：

PP2505合约增仓震荡运行，最低价7397元/吨，最高价7424元/吨，最终收盘于7414元/吨，在20日均线上方，涨幅0.08%。持仓量增加2977手至392838手。

现货方面：

PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7270-7610元/吨，共聚报7385-7790元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增中景石化二线、裕龙石化一线等检修装置，PP企业开工率下降至83%左右，较去年同期低了2百分点，PP开工处于中性水平。

需求方面，截至2月14日当周，PP下游开工率环比回升12.34个百分点至43.62%，其中塑编开工率环比回升8.6个百分点至42.5%，均处于年内较低水平。塑编订单继续回升。

春节假期，石化早库累库49万吨至96万吨，但累库幅度较近年春节略高。周三石化早库环比减少1 万吨至88万吨，较去年农历同期低了0.5万吨，目前石化库存处于近年同期平均水平。

原料端原油：布伦特原油04合约上涨至76美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于850美元/吨。

聚丙烯