冠通期货：炉料端和材端共振上行 铁矿石高位偏强震荡

研报正文

【策略分析】

今日黑色系延续反弹，铁矿增仓上行，收盘价格创新高。从产业层面看，一季度澳巴天气扰动较大，外矿发运处于季节性收紧阶段;需求端，本期铁水小幅下滑，但当下钢厂盈利率尚可，随着终端需求恢复，预计高炉有望延续复产态势。

我们认为，节后铁矿石自身基本面支撑加强，3 月上旬“两会”前宏观政策预期交易逐渐加强，加之终端需求逐步好转，市场情绪回暖，炉料端和材端共振上行，短期高位偏强震荡思路对待。操作上，前期多单适量持有、不过分追涨，5-9 正套继续持有。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2505 合约高开偏强震荡，最终收盘于 837 元/吨，+18.5 元/吨，涨跌幅+2.26%。成交量 41.47 万手，持仓 59.63 万手，+50777 手，今日铁矿石 2505 合约前二十名多头持仓为 398525 手，+24522 手，前二十名空头持仓为 361038 手，+31219 手，多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，2 月 10 日-16 日，全球铁矿石发运总量 2334.9 万吨，环比减少 1112.4 万吨。澳洲发运量 788.2 万吨，环比减少 500.5 万吨，其中澳洲发往中国的量 669.0 万吨，环比减少 536.7 万吨。巴西发运量 453.7 万吨，环比减少 155.7 万吨。澳洲受到飓风影响，港口发运显著下滑。中国 47 港铁矿石到港总量 2333.8 万吨，环比增加 411.6 万吨;中国 45 港铁矿石到港总量 2230.9 万吨，环比增加 353.4 万吨;北方六港铁矿石到港总量 1088.5 万吨，环比增加 31.3 万吨。截止 2 月 13 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为 39 万吨和 61.82%，环比+2.19 万吨/天和+3.47 个百分点;节后停产矿山逐渐复产。

基本面上，外矿方面，本期外矿发运显著回落，澳洲受到飓风影响，部分港口清港，巴西部分港口发运亦有下降;前期发运回落，导致近期到港偏低，近端压力较小。一季度澳巴发运受天气扰动较多，整体发运处于季节性偏紧阶段;但铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧。需求端，因成材利润收缩，本期铁水小幅下滑，但当下钢厂盈利率尚可，随着终端需求恢复，预计高炉有望延续复产态势。库存端，港口库存继续攀升，钢厂仍维持低库存策略，中长期看高库存仍限制矿价上方空间。

铁矿石