新世纪期货：塑料成本端带来支撑不强 PVC供需矛盾短期仍大

研报正文

【纸浆】

上一工作日现货市场价格偏稳运行。针叶浆外盘价上涨20美元至815 美元/吨，阔叶浆外盘价上涨 20 美元至590 美元/吨，成本强势支撑浆价。纸厂开工率回升，刚需采买原料，但下游纸厂毛利率整体欠佳，对高价原料购买意愿低，需求放量不足，利空浆价。预计浆价震荡盘整为主。

【原木】

当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，春节期间出货量收缩，但节后补库需求日均出库量偏强态势改善。1月新西兰发运量 126.9 万方，环比降幅 12.8%，预计2 月进口相应减少，若遇到下游旺季提前或超预期表现，可能出现原木供需矛盾，支撑原木价格上涨。

加工企业完成复工复产，下游加速复产，现货市场价格偏稳运行，主流市场报价 850 元/立方米。CFR 报价下降3 美元至117 美元/立方米的水平。短期来看，加工企业完成复工复产，期现商活跃，下游加速复产，带动原木需求，日均出库量改善明显，预计原木偏强震荡。

【塑料】

2 月 21 日华北现货价格 8050-8150，价格小涨。基差150-300之间，基差持稳，刚需成交。卓创 PE 检修 8.99(-0.72)。石化库存86(-1.5), 线性 CFR 中国 960(0)，美金市场持稳。

成本端：原油价格小跌，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。逻辑：俄乌冲突缓解油价小跌。供应端维持高位，检修小幅减少。供应压力偏大，宝丰三期投产，新装置落地加快，下游开工回升中，对标品价格有一定的支撑。现货市场高压价格偏强，对盘面有一定利多。整体供需驱动偏弱。成本端带来支撑不强，宏观端炒作政策预期，05 合约震荡运行。

【PVC】

2 月 21 日华东现货价格 5000-5150，价格小涨。主流基差-320- -220之间，基差持稳，成交一般。 本周 PVC 粉整体开工负荷率为78.90%，环比下降 1.04 个百分点。下周检修损失量环比继续增加。截至2月13日，样本生产企业 PVC 粉厂区库存为 48.69 万吨，较上期增加1.315万吨。

周度(02.14)下游样本企业陆续复工，开工负荷环比提升23.41%，同比提升 19.92%，其中软制品开工环比提升6.61%，同比提升23.51%，硬制品开工环比提 3.09%，同比提升 4.72%。原料库存天数环比增加0.23天，同比增加 1.10 天。成品库存天数环比不变，同比增加3.10 天。订单天数环比增加 0.20 天，同比减少 0.40 天。

逻辑：成本端电石价格持稳。开工小幅下降，下游开工恢复中，出口成交尚可。供需矛盾短期仍大，有累库压力，氯碱综合利润为正，上方压力较大。临近2 会政策有炒作政策预期，今日预计 PVC 震荡运行。

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