华融融达期货：不锈钢需求维持刚需采购 钢厂检修对产量影响有限

研报正文

【市场动态】

1、中国同业存单利率攀升至数月高位，逼近中国央行1年期流动性工具的利率。AAA评级1年期同业存单利率周一升至1.99%，为10月以来的最高水平。这与中国央行1年期中期借贷便利(MLF)利率2%近在咫尺。

2、2月25日佛山市场响水德龙304冷轧盘价12900，3月期，报量待批。此价格较昨日盘价持平。

3、2月25日，SS2505单日成交量18.9万手(+29105手)，持仓量17.1万手(-5335手);上期所注册仓单量90538吨(+0吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价970-980元/镍，内蒙高铬报7500，试算304冷轧生产成本在13080元/吨左右，现货成本小幅倒挂。

2、供需情况：下游需求维持刚需采购节奏，钢厂检修对产量的影响目前有限。社库仍在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)需求弱预期。多头—(1)否极泰来，不锈钢产业链利润待改善;(2)上游原料稳中有涨，不锈钢成本支撑预期增强;(3)钢厂减产;(4)3月会议预期。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.76%，最高13285，最低13120，波幅165。MACD绿柱缩量快慢线有向下发散趋势，KDJ指标收敛，技术指标转弱。截至收盘，2505合约上资金净流出6688万，沉淀资金15.67亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：偏弱运行，关注13000整数位附近博弈情况。

2、核心逻辑：

1)镍铁、高碳铬铁主流成交价上涨，304成本支撑预期增强;

2)累库或持续;

3)现货弱需求预期落地;

4)钢厂检修减产;

5)政策预期。

不锈钢