华融融达期货：甲醇传统需求稳步提升 内地货源冲击港口

研报正文

【市场动态】

1、内地甲醇行情市场继续坚挺运行，部分烯烃继续外采，市场交投氛围好转，部分企业顺势继续竞拍出货，买盘接货情绪尚可，整体成交顺畅。主消费地价格窄幅调整，期货走势震荡下行，一定程度上利空市场氛围，价格高端成交不多，下游业者刚需采买为主。

2、品种总持仓1052638手，增加47910手。仓单11092张，减少1000张。

【基本面分析】

1、近期非电煤需求不及预期，加之港口高库存压制，动力煤价格持续下探，不过随着电厂库存去化，且价格临近长协区间后，市场挺价情绪提升，煤价或逐步企稳。

2、国内甲醇装置检修与复产交替，总体检修损失量较多，故负荷下降，后续暂无装置检修计划，春检力度待持续跟踪。下游需求方面，产业链利润有所增加，华东甲醇价格回调，烯烃利润改善，加之周初烯烃外采，对行情有所提振，不过浙江烯烃全停，致使MTO负荷下降，而后续随着烯烃逐步恢复生产，将增加甲醇需求，除氯化物外，其他传统需求增加。内地仍以出货为主，货源不断补充港口，江苏提货转弱，后续进口环比增量，预计累库。

3、多头主流逻辑：传统需求稳步提升，前期停车烯烃将恢复。空头主流逻辑：内地货源冲击港口，后续进口环比增量。

【总结】 1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)内地货源冲击港口 2)前期停车烯烃将恢复 3)传统需求稳步提升

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