宏观数据即时点评：美国政府宣布加征关税 最终实施力度或有减弱

　　事件：

    　　当地时间4 月2 日，美国总统特朗普宣布“对等关税”政策，对全球50 个国家与地区加征不同程度的关税互惠政策，加征的基准税率10%，并额外加征不同程度的“对等关税”，同时对外国进口美国的汽车关税增加25%。

    　　1、对等关税主要影响对美顺差国家，并未考虑非关税壁垒本次关税政策对多国在原有关税基础上额外新增关税，其中中国新增34%，欧盟新增20%，中国台湾新增（32%），越南新增46%，日本新增24%，印度新增26%，韩国新增25%。特朗普还表示目前将会就考虑对使用增值税制度的国家额外加征关税，将增值税等列入其他国家对美“非关税壁垒”的一部分。

    　　2、关税政策力度超市场预期，政策并非即时生效留有缓冲空间政策公布前美国财政部长贝森特对国会议员说，4 月2 日公布的关税是本轮关税政策的最高水平，各国可以采取措施降低关税。暗示最终实施力度有博弈空间，但这种表述这同时也暗示本次公布的税率本身或较高。由于此前特朗普的关税政策通常最终实施时会有折扣，而市场曾预期新增关税税率在10%-20%区间，并未全面计价本次关税，造成关税政策公布后美股盘后大跌。从关税实施的时间表来看，除了对进口汽车额外加征的25%关税将于4 月3 日即时生效之外，4 月5 日实施基准关税，4 月9 日实施对等关税，时间时为各国开启对美贸易谈判预留了缓冲时间，整体来说关税政策力度仍有一定的博弈空间。

    　　3、影响：短期内市场回调，关注后续谈判情况通常来说，特朗普政府的关税政策通常最终实施力度会较宣布时有所减弱，因此本次关税政策虽然来势汹汹，但最终实施力度仍然取决于谈判情况，特别是“对等关税”税率存有一定的博弈空间。在对华关税方面，据乘联会披露的2024 年出口数据，2024 年我国对美国汽车出口销量11.6 万台，仅占2024 年我国汽车出口总量的1.8%，新增关税措施影响相对较小。而纺织服装以及电子产品等其他产业相对来说或受到更多影响。此前美国宣布对华加征关税后，中国及时做出反应，给　　与相应反制措施，关税已成为中美博弈的重要部分，相信围绕本次关税的谈判或将展开，但由于不确定性因素，最终达成谈判结果或需要一定时间。对市场影响方面，关税政策已对海外市场造成冲击，美股方面近期已计价部分不确定性，关税利空后可能短期内能够有技术性反弹，但中长期不确定仍然较多。特朗普政府宣称关税政策的主要目的是促进产业回流美国，但是对于促进产业回流来说加关税仅仅是个次要措施，如果美国国内配套没做好，承接不了制造业回流，最终政策效果或低于特朗普政府的预期。对于港股来说，关税政策公布后短期内可能造成市场回调，但港股的中长期主要取决于国内经济运行与政策环境情况，增加的关税也可能带来国内利率政策与部分产业政策的进一步宽松，我们认为在政策预期下港股后续依然具有一定的韧性。