冠通期货：粗钢减产消息持续发酵 螺纹钢价格重心上移

研报正文

【策略分析】

今日黑色系震荡为主，午后市场再传粗钢减产消息，成材减仓上行，收盘价格重心上移。成材自身基本面表现较为中性，需求季节性修复下，库存开始去化;近期原料价格下跌，钢厂盈利率修复较为明显，铁水回升斜率加大，炉料需求边际增加。

宏观政策预期交易放缓，交易重点重新向产业现实倾斜，当下建材需求恢复偏缓、板材需求有出口走弱隐忧，市场预期偏弱，但考虑到成材库存相对健康，材端需求仍在恢复，粗钢减产消息持续发酵，下方空间暂时谨慎对待，成材短期承压震荡思路对待。螺纹 2505 下方关注 3200 元/吨，热卷 2505 关注 3300 元/吨附近支撑有效性。

【期现行情】

期货方面：螺纹钢主力 RB2505 开盘 3218 元/吨，收盘于 3226 元/吨，+19 元/吨，涨跌幅+0.59%;热卷主力开盘 3355 元/吨，收盘于 3363 元/吨，+21 元/吨，涨跌幅+0.63%。持仓方面，今日螺纹钢 RB2505 合约前二十名多头持仓为 1270054 手，+11603 手，前二十名空头持仓为 1358016 手，-211 手，多增空减;热卷 HC2505 合约前二十名多头持仓为 882267 手，+9286 手，前二十名空头持仓为 815801 手， -563 手，多增空减。

现货方面：今日国内钢材价格持稳为主，上海地区螺纹钢现货价格为 3260 元/吨(+0 元/吨);上海地区热轧卷板现货价格为 3350 元/吨(+0 元/吨)。今日钢材交投氛围偏弱。

基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为 51 元/吨(+1 元/吨);热卷基差为 3 元/吨(-8 元/吨);目前基差处于历年同期中等水平。

【基本面跟踪】

产业方面：根据 Mysteel 数据，2 月 28 日-3 月 6 日当周，螺纹钢产量 216.81 万吨，环比+10.31 万吨，同比-1.66%;表需 220.35 万吨，环比+29.64 万吨，同比 +23.18%;社库 630.86 万吨，环比+1.69 万吨;厂库 229.04 万吨，-5.23 万吨;总库存 859.9 万吨，环比-3.54 万吨。热卷产量 311.55 万吨，环比-11.58 万吨，同比+0.22%;表需 318 万吨，环比-4.3 万吨，同比+4.49%;厂库 88.03 万吨，环比-3.41 万吨;社库 340.89 万吨，环比-3.07 万吨;总库存为 428.9 万吨，环比 -6.48 万吨。

本期五大材供减需增，总库存开始去化，库存高点远低于往年。其中，建材下游复工复产加速，螺纹吨钢利润走扩，长短流程均有复产，短期预计螺纹产量延续回升。需求延续恢复，库存转向小幅去化。

热卷产需双降，产量高位明显下滑，需求小幅回落。产量回落幅度大于供应，总库存去化，目前库存绝对水平处在同期偏高水平，后续重点关注出口需求的边际变动。

螺纹钢