中衍期货：煤矿多维持正常生产节奏 双焦延续偏弱震荡

研报正文

一、行情回顾

 本周双焦延续偏弱态势，行情跌幅放缓，两会期间焦煤矿山复产放缓，本周矿山、洗煤厂端开工率环比上升，煤矿多维持正常生产节奏，蒙煤通关车数恢复，焦煤供应相对宽松，整体库存消化仍一般，焦炭第十一轮提降即将落地，后续提降预期走弱，钢厂焦化生产稳定，焦炭供应压力边际缓和，后续铁水仍有复产预期，对焦炭价格存在支撑，短期行情可能继续筑底，后续关注需求恢复情况和宏观政策变化。

 二、焦炭供需分析

 2.1 焦炭需求

 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润104元/吨，前值134元/吨，本周铁水产量230.59万吨，前值230.51万万吨，产量提高0.08万吨，环比提高0.03%，近期钢材成交回暖，铁水日均产量有小幅增加，但对需求拉动作用有限，钢厂仍处于缓慢复产阶段，对焦炭价格支撑较弱。

 2.2 焦炭供给

 根据钢联数据，本周焦炭产量109.74万吨，前值110.35万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨，前值47.12万吨，产量环比提高0.34%，独立焦化企业焦炭日均产量62.46万吨，前值63.23吨，环比降低1.22%，本周铁水产量环比小幅回升，国内宏观向好，焦炭开启第十一轮提降，周五提降落地，焦炭经过近期的下调后，钢厂利润尚可，因此焦炭继续提降预期减弱。

 2.3 焦炭库存

 根据钢联数据，本周焦炭库存1034.77万吨，上周1033.41万吨，其中247家钢厂焦炭库存678.41万吨，前值679.16万吨，环比降低0.11%，多数钢厂对原料仍维持低库存运行，钢厂焦炭库存环比小幅降低，但整体库存相对偏高，后续关注需求恢复情况和宏观政策方面。

 三、焦煤供需分析

 3.1 焦煤供给

 根据钢联数据，本周精煤周度产量52.748万吨，上周52.088万吨，产量增加0.66万吨，环比提高1.27%。本周开工率62.02%，上周61.32%，环比提高1.14%，国内煤矿多维持正常生产节奏，三月份各煤种价格全面下调后精煤出货量有所增加，供应相对宽松。

 3.2 焦煤库存

 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2311.95万吨，前值2304.23万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为762.28万吨，环比提高0.74%，独立焦化企业炼焦煤库存780.51万吨，环比降低0.97%，精煤库存375.54万吨，环比提高0.64%，港口炼焦煤库存393.62万吨，环比提高1.91%，下游需求不振，整体库存消化仍一般，焦煤去库力度放缓。

 四、行情展望

 本周双焦延续偏弱震荡，行情震荡整理，煤矿多维持正常生产节奏，进口蒙煤市场贸易商报价有所坚挺，但下游需求不振，实际成交有限，焦煤供应依旧宽松，焦炭开启第十一轮提降，双焦经过近段时间的下调后，钢厂利润可佳，因此焦炭继续提降预期减弱，行情下跌空间有限，双焦仍可能弱稳运行，技术面，行情在底部一直盘整震荡，下跌力度放缓，建议等待行情突破前期高点，打开上方空间后顺势操作，暂时建议观望。

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