冠通期货：检修装置陆续重启开车 塑料期价延续震荡偏弱

研报正文

【策略分析】

塔里木石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至84%左右，目前开工率升至中性水平。春节假期后第七周，PE下游开工率环比继续回升，农膜原料库存继续回升，但农膜订单开始下降，两者均处于近年同期中性水平，包装膜订单继续小幅回升，但整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。

下游逐步复工，2月底石化去库加快，近期去库一般，目前石化库存处于近年农历同期中性偏低水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口。成本端原油价格止跌。供应上，新增产能万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期投产，山东新时代线性和内蒙宝丰3#计划3月投产，近日新增的部分检修装置重启开车，下游还未完全恢复，以前期订单生产为主，农膜价格继续稳定。

不过，进入3月后下游需求有望继续恢复，农膜订单开始增加，下游地膜旺季逐步启动，2月制造业 PMI上升，只是目前新单跟进缓慢，下游开工提升幅度不及预期，对高价原料购买谨慎，随着3月下旬检修装置陆续重启开车，预计近期塑料震荡下行，塑料05基差仍偏高，建议塑料05基差逢高做空。

【期现行情】

期货方面：

塑料2505合约减仓震荡下行，最低价7634元/吨，最高价7692元/吨，最终收盘于7655元/ 吨，在60日均线下方，跌幅0.27%。持仓量减少28915手至490080手。

现货方面：

PE现货市场多数下跌，涨跌幅在-100至+0元/吨之间，LLDPE报7775-8250元/吨，LDPE报 9270-10500元/吨，HDPE报7860-8150元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，塔里木石化HDPE、中化泉州HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至 84.5%左右，目前开工率升至中性水平。

需求方面，截至3月21日当周，PE下游开工率环比回升2.58个百分点至38.63%，农膜原料库存继续回升，但农膜订单开始下降，两者均处于近年同期中性水平，包装膜订单继续小幅回升，但整体 PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。

周五石化早库环比减少2万吨至76.5万吨，较去年同期低了3万吨，2月底石化去库加快，近期去库一般，目前石化库存处于近年农历同期中性偏低水平。

原料端原油：布伦特原油06合约上涨至71美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比持平于920美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于855美元/吨。

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